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滨江集团研究报告:中银国际-新股分析-滨江集团-002244-房地产开发080528

股票名称: 滨江集团 股票代码: 002244分享时间:2008-06-08 21:17:44
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 赵扬
研报出处: 中银国际 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 197 KB 分享者: yy****c 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司简介
自1996年成立以来,滨江集团以杭州地区为发展中心,坚持贯彻“大量开发高性价比中档产品、适度开发高附加值高端产品,少量介入商业地产”、依托“滨江房产”的品牌优势,经过十几年的房地产开发,已确立了区域房地产市场的龙头企业地位。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着企业实力的增强,公司在遵循稳健经营、适度跨区域经营的原则基础上,制定了以杭州为中心,以北京、上海、成都等城市为基点的对外拓展路线。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司竞争优势
􀂄  土地储备优势明显
滨江集团现有土地储备大部分位于杭州,建筑面积总计235万平方米,权益建筑面积194万平方米。其中,约70%定位于高端物业,分布在杭州钱江新城、市中心、千岛湖等区域,土地附加值高,盈利能力很强。并且,公司的土地储备大都在两三年前取得,成本优势明显。
􀂄  公司盈利能力较强
公司近三年的平均净资产收益率为38.33%,2007  年房地产业务毛利率水平为43.25%,高于行业上市平均水平。公司的高毛利率水平主要得益于杭州地区06、07年放假的大幅上涨和开发成本低廉。目前公司原有的土地成本与市价仍有一定的差距,高毛利率水平短期内有望维持。
区位优势明显
与全国大多主流城市一样,杭州的商品房价格在经历了2006、2007两年连续大幅上涨后,今年以来趋稳,市场观望情绪渐浓。但是从长期来看,杭州的房价的实际支撑因素较强,有望再度走高。主要原因有:
1、“上有天堂,下有苏杭”。风景如绣、文化悠久的西湖,将杭州城装点成为一座驰名的休闲城市。同时,杭州有时一座现代化的商业城市,人口密度较大。因此,作为一座经济发达的旅游城市,杭州的住宅稀缺性显著。
2、依托浙江省的发达经济,浙江商客云集,人民收入水平在全国排名靠前。与其他地区的房价炒作不同,这些富商往往会选择杭州作为其首选或次选居住地,保证了杭州房产市场的高端需求。

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