投资要点
11月初以来,消费类板块持续下跌,餐饮旅游行业也未能幸免,行业指数累计下跌幅度超过13%,行业整体市盈率(TTM)跌破26(2008年金融危机时的低点),我们重点覆盖公司的PE也已经进入历史底部区域,杀估值引发的下跌行情似乎看不到尽头,对此,我们的观点是:
从基本面角度看,旅游行业需求依然旺盛。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度我国国内游旅游收入同比增长18.6%,旅游板块上市公司的整体业绩增速在20%以上;国庆黄金周接待游客人数再创新高,旅游收入同比增长25%;元旦、春节期间的国内热门旅游路线和出境游预订火爆,旅行社的产品多有不同幅度的涨价。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)种种迹象表明,当前旅游行业受经济景气度下滑的影响还不太明显,上市公司今年的业绩已基本锁定,预计明年行业增速或将小幅放缓,但仍可维持在15-20%,我们维持对行业谨慎乐观的态度。
从市场估值角度看,连续的下跌已经使不少公司的股价进入投资区间。根据我们最新的盈利预测,重点覆盖公司2013年对应的估值水平大多在20倍以下,其中,中青旅15倍、中国国旅17倍、锦江股份18倍、峨眉山A 19倍、宋城股份21倍等;对于一些明年业绩能够有15-30%增长的优质公司而言,此次下跌或许是较好的买入机会。
投资策略与建议: 投资策略与建议:
我们认为,此时不宜过分悲观,当前不少优质公司的股价已具备一定吸引力,杀估值带来的系统性风险或将接近尾声。看好短途游带动大城市周边景区发展,重点推荐中青旅(600138,买入)、峨眉山A(000888,增持);海南离岛免税政策放松后免税购物的表现仍然值得期待,中国国旅(601888,买入)短期下跌超过20%,市场对其海棠湾项目融资的反应过激,谨慎看好公司发展前景;此外,经济型酒店在经济景气度下滑时仍将受益于酒店需求的下沉,推荐关注锦江股份(600754,买入)。