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华东数控研究报告:齐鲁证券-华东数控-002248:产品结构优化提升公司毛利率-080604

股票名称: 华东数控 股票代码: 002248分享时间:2008-06-04 20:01:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙绍冰
研报出处: 齐鲁证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 340 KB 分享者: ta****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

投资要点:
  􀂆  威海华东数控股份有限公司(以下简称“华东数控”或“公司”)主营数控龙门机床、加工中心、数控铣床及磨床、普通机床及机床附件。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2006年公司行业排名第23位。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司力争到2010年实现收入12亿元,进入行业前十名。
  􀂆  公司是目前国内同时具有先进龙门磨床和龙门铣床的设计和生产能力的少数企业之一,借助这一技术复合优势,公司成功中标高速铁路轨道板专用数控磨床,并填补国内空白,处于国际领先水平;公司还具备数控系统等部分机床关键部件技术优势,从而为公司提高数控产品的核心竞争力打下了良好的基础。
  􀂆  数控机床产品成为公司利润的主要来源,2007年数控机床毛利占比已经超过70%,如果公司募集资金项目能够顺利推进,不仅公司产能得以释放,而且数控机床收入占比将进一步提高。
  􀂆  截至到08年2月份,公司在手的龙门机床订单已经达到上年该产品全年销售额的142%。由于产能不足,公司对订单选择侧重于高附加值的大型数控产品,因此,虽然目前钢材涨价幅度较大,但由于公司产品结构的优化,公司毛利率水平仍会提高。
  􀂆  预计2008-2010年EPS分别为0.52元、0.78元和1.22元,考虑到数控机床行业依然处于景气周期,而且中小板整体估值水平要高于主板市场,我们给予公司28-32倍的PE,公司的合理价位14.56元~16.64元。

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