􀂾  价格进一步回落：受美国经济数据的拖累，5月份有色金属价格全线回落，LME六种有色金属价格指数当月回落8.3％；主要有色金属品种中，唯有铝价与上月持平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而铅价和镍价当月分别回落27.4％和22.7％，跌幅居前。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）令人关注的是，今年来涨幅最大的锡价在5月份的最后一周里持续回落。LME当月期锡价5月27日时还为24,210美元/吨，至5月30日已回落至20,195美元/吨，短短三个交易日跌幅达16.7％。
􀂾  锡价：调整还是牛市结束？2007年以来锡是有色金属中最耀眼的明星，期间价格上涨74.4％，远高于排名第二的铜价27.8％的涨幅。与之相对应，同期锌价和镍价则分别回落53.8％和35.5％。我们认为，锡价的上涨主要是供应紧张的结果。锡是矿山生产集中度最高的基本金属，2007年产量前三位国家（中国、印尼和秘鲁）的产量占全球锡精矿总产量的82.3％。随着发展中国家环保标准的进一步提高，以及加大对小矿山的打击力度，锡精矿产量增加明显放缓。2006年和2007年，全球锡精矿产量分别回落1.4％和3.9％。其中，印尼作为全球主要锡矿生产国，由于政府整顿小矿山，锡精矿产量大幅减少。今年来中国南方遭受冰雪灾害，使得国内锡的重要生产地湖南郴州地区锡生产停产近两月，都加剧了锡供应紧张的状况。
􀂾  受供应增长缓慢的影响，至5月底LME锡库存仅为7,550吨，今年来减少4,550吨，回落幅度为37.6％；回落幅度在主要基本金属中排名第一。根据CRU的预测，2008年全球精锡产量将增加1.3％至35.1万吨；需求则增加4.3％至37.05万吨，即全球锡市场仍将面临供需口。CRU认为，至2008年底，全球精锡库存可供消费的时间将由2007年末时的4.7周继续回落至3.8周。
􀂾  今年来，大量投机资金也开始进入锡期货市场。LME锡期货持仓合约数量4月23日曾一度达21,556张，比年初上升39.9％。锡作为LME六种基本金属中成交量最小的品种，持仓量的大幅上升也加剧了锡价波动幅度，并引发价格急涨急跌。综合行业基本面的分析，我们倾向于认为，近期锡价的回落仅仅是过度上涨后的调整，而非价格崩溃的开始。我们对2008年和2009年LME锡平均价格的预测分别为18,500美元/吨和18,500美元/吨；对2008年和2009年国内锡平均价格的预测分别为145,000元/吨和145,000元/吨。即2008年LME和国内锡均价分别比2007年上升27.8％和19.0％。