投资要点：
需求恢复低于预期，业绩加速下滑2012年第三季度稀土永磁行业上市公司累计实现营业收入24.56亿元，同比下降47.78%，环比下降20.25%；实现营业利润3.33亿元，同比下降69.85%，环比下降54.68%；实现净利润3.01亿元，同比下降67.77%，环比下降50.33%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】剔除季节性因素，自2011年三季度以来，行业营业收入及营业利润均呈逐季下滑的发展态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）此外，剔除部分扰动因素，行业整体销售毛利率也呈整体下滑态势，2012年三季度单季度销售毛利率为27.34%，较二季度下降8.16个百分点。我们认为造成行业基本面进一步走差的主要原因有三：①宏观经济增速下滑引致的行业下游需求萎缩；②行业产能结构性过剩现象突出③稀土原料价格大幅波动扰乱行业下游需求复苏节奏。
回归基本面，股价伴随业绩预期下调大幅调整受业绩预期下调等因素影响，三季度以来稀土永磁行业个股股价纷纷进入持续向下调整周期。三季度至今（2012年11月6日）稀土永磁指数跌幅高达32.56%，而同期申万金属新材料指数、上证综指及深圳成指跌幅分别仅为12.83%、6.60%、12.28%。从行业估值水平变动情况来看，由于股价及业绩均出现下调，稀土永磁行业整体估值水平相对于中期波动幅度较小。
行业投资策略：维持行业"短空长多"的判断中长期来看，稳增长、调结构背景下，新材料及节能环保等产业的大发展将为国内高性能钕铁硼生产加工行业提供良好的发展环境。从产业发展生命周期来看，国内高性能钕铁硼生产加工行业仍为朝阳行业，行业未来发展空间广阔。行业上游稀土原料价格自2011年以来出现大起大落，在宏观经济增速趋缓背景下，2012年钕铁硼下游应用行业需求的有效恢复受到很大程度压制。此外，基于对钕铁硼生产加工行业2011年同期盈利基数较高等因素的考虑，与三季度情况类似，我们认为行业2012年四季度业绩增长仍将面临较大压力。综合考虑上述因素，我们认为行业当前整体估值水平安全边际有限，仍维持行业短期"中性"的投资评级，但给予行业中长期"增持"评级。