􀂄  主要事项
5  月24  日，工业和信息化部、国家发展和改革委员会和财政部三部委发布了《关于深化电信体制改革的通告》，“鼓励中国电信收购中国联通CDMA  网（包括资产和用户），中国联通与中国网通合并，中国卫通的基础电信业务并入中国电信，中国铁通并入中国移动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】”这标志着电信重组开始启动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀂄  投资建议：
评级未来十二个月内，电信服务业：有吸引力。
国内电信重组和3G  业务的启动，会提升国内整个电信产业的景气度，电信产业将迎来新的景象，“整个蛋糕在变大”。所以，我们维持行业的投资评级：未来十二个月内，有吸引力。
􀂄  主要观点
未来三大运营商竞争的关键点将是：三种不同3G  制式的竞争。
在3G  时代，国内三大运营商将被发三张牌照，各运营商运营三种不同标准的3G  网络，因此，国内三大运营商的竞争首先是三种不同3G  制式的竞争。
所以，未来三大运营商竞争的关键点将是：不同制式网络的技术和产业链间的竞争。这是本质上的竞争，我们可以先撇开公司管理层面的影响。中国联通如取得WCDMA  牌照，将首先取得了技术和产业链上的优势。WCDMA  网络是世界应用最广，技术最成熟，产业链群最发达的。设备成本更低，技术支持更得力是其次，更为重要的是，手机终端的丰富性，漫游和互联互通的方便性，以及网络进一步演进在技术上的可靠性，将是WCDMA  网络的优势所在，以及用户选择网络的重要考虑因素。中国联通如取得WCDMA  牌照，至少在3G  竞争的立足点上首先取得了优势。
电信产业将迎来新的景象
国内电信重组和3G  业务的启动，电信产业的景气度会整体提升，但各大运营商受益的程度会有所差异的。