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股票名称: 帝龙新材 | 股票代码: 002247 | 分享时间:2008-05-28 17:55:39 |
研报栏目: 公司调研 | 研报类型: ![]() | 研报作者: |
研报出处: 招商证券 | 研报页数: 24 页 | 推荐评级: 无 |
研报大小: 521 KB | 分享者: lin****22 | 我要报错 |
建筑装饰业前景广阔。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我国住宅产业及公共建筑产业的迅猛发展,使装饰装修需求日益扩大,给建筑装饰业的发展提供了持续、良好的市场前景。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2006年全国建筑装饰行业实现工程产值11500亿元人民币,00-06年间的复合增长率达到17.8%。预计2010年将实现产值21000亿元左右。
新型装饰材料方兴未艾。我国对以装饰纸为原料的人造板、金属饰面板的需求大幅度提升。我国人造板年产量已从1980年的91.43万立方米发展到2007年的8985.34万立方米,增长了近100倍,28年的复合增长率达到17.8%,是世界上人造板工业第一大国。我国酒店业和其它高档娱乐场所的空前繁荣,以及居民的住房条件改善,金属饰面板行业发展高峰将很快到来。
公司主营业务以装饰纸为主,金属饰面板业务快速发展。公司装饰纸业务收入在2005年超过1亿元,2007年超过1.6亿元,年均增长速度在15%-20%之间,占公司营业收入的80%以上;金属饰面板业务方面,2005年的业务收入仅为1424万元,2007年则达到3323万元,占营业收入的比重从2005年度的10.7%迅速增加到2007年度的16.8%。
公司营业收入平稳增长。2005-2007年,公司的营业收入分别为13275.04万元、16030.4万元、19740.68万元,三年间复合增长率达到22%。同期,公司实现营业利润分别为1829.18万元、2144.65万元和3264.65万元,复合增长率达到33.6%。
募集资金将有助于公司提升核心业务竞争力。本次募集资金主要用于建设新的装饰纸生产线、金属饰面板生产线和铝卷板生产线,在投资完成后,公司的产能将进一步扩大,市场地位进一步提高,有助于提升公司的核心竞争力。
我们预计公司08-10年的营业收入分别为24089万元、30817万元、58518万元,同比增长22%、28%、90%,复合增长率达到43.65%,具有较高的成长潜力。
合理估值区间17.4-22.4元。08-10年基本每股收益达到0.64元、0.88元、1.61元,同比增长9.39%、37.91%、83.61%。综合DCF、PE估值结果,我们认为公司合理估值为17.4-22.4元。
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