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中国石化研究报告:海通证券-中国石化-600028-努力提高原油采收率-080528

股票名称: 中国石化 股票代码: 600028分享时间:2008-05-28 16:15:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邓勇
研报出处: 海通证券 研报页数:   推荐评级: 买入
研报大小: 139 KB 分享者: ke****y 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1.炼油业务承担了较多的社会责任
虽然国家对成品油进口及加工原油进口实行增值税减免的政策,但在原油价格大幅上涨的背景下,只要国内成品油价格没有调整,炼油行业的亏损局面就很难扭转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止目前,第二季度国际原油平均价格达到120  美元/桶,较去年同期上涨了近100%,而国内成品油价格只是在去年底上调了500  元/吨,上调幅度只有10%左右。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)成本压力大导致了国内炼油行业连续几年亏损。
2.向上游拓展,降低原油外购比重
2007  年公司进口原油1.13  亿吨,占公司炼油业务原油来源的72.43%,如果加上从中海油及中石油采购的原油,那么公司原油外购比重达到81%。在原油价格处于上升周期的环境下,大比例外购原油加大了公司成本压力。为缓解原油成本压力,进一步完善公司业务结构,公司力争在未来不断加大对上游油气勘探与开采业务的投入
3.收购海外油田
目前集团在海外投资的油气田每年可带来1000  万吨左右的份额油。对于这部分资产何时注入上市公司,目前还没有具体的时间表,主要是要考虑时机和收购成本。我们认为集团的这部分资产将在未来几年陆续注入上市公司,一旦完成资产注入,中国石化的原油产量将比目前增长25%左右,同时由于这部分原油不受国内特别收益金的限制,因而这部分资产将会为公司带来不错的收益。
4.地震对公司影响不大
汶川地震并没有对公司业务造成较大影响。地震虽然对部分钻井、管线等资产造成部分损坏,但并没有人员死亡。另外设备在经过检修后,目前川渝地区公司所属的213  座加油站已有211  座恢复经营,公司在当地的天然气产量目前已达到650  万立方米/日,与震前770  万立方米/日的生产能力基本相当。

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