业务量增长带动航空性收入稳定增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007  年初以来白云机场业务量增速居全国一类机场榜首，而且远超过珠三角机场圈中深圳和香港机场，但4  月份受航空需求降温影响，旅客吞吐量增速下降，仅实现个位数增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  联邦快递转运中心将于08  年底投入使用，新增航空性收入带动09  年收入增长2.9%。计划初期投入13  架飞机，每周约100  个航班，给公司带来的起降费和安检费收入将带动09年收入增长2.9%。在净利润率为30%的情况下，该项业务可以给公司09  年带来4.9%的净利润增长。
􀁺  3  月1  日实施的机场收费改革对于公司影响中性偏正面。08  年春季航班计划中，公司外航外线比例只占8.8%，下调国外航空公司收费标准对白云机场负面影响较小；白云机场从一类机场下调为一类二级机场，对国内航空公司的各项收费标准没有下调。
􀁺  非航收入方面，日均8.5  万的客流量使得机场内商铺和广告价值逐渐显现。07  年底商铺重新招标后，零售类租金总收入约为1.47  亿，增长了103%。广告价格和新建面积的增加也将带动广告收入未来三年增长20%以上。
􀁺  估值下降至合理区间，上调为增持评级。预计08，09，10  年每股收益分别为0.50，0.61，0.83，复合增长率为38%。对应的08-10  年动态市盈率为27，22，16  倍，08  年PB  为2.7  倍。随着股价的向下调整，PE  和PB  已经接近国际23和2.2  的平均水平，较为合理。主要投资风险：（1）航空需求降温导致机场业务量增速低于预期；（2）奥运安全保卫和反恐支出可能会大幅增长导致业绩低于预期。（2）08  年内部人事改革成本较高使业绩低于预期。