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巢东股份研究报告:东海证券-巢东股份-600318-巢东股份走海螺模式,路还有多远-080527

股票名称: 巢东股份 股票代码: 600318分享时间:2008-05-27 11:53:42
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 缪亚美
研报出处: 东海证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 244 KB 分享者: hj****r 我要报错
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【研究报告内容摘要】

巢东股份现有4条生产线:1条2500t/d干法线、1条1500t/d湿磨干烧线和2条700t/d干法线,熟料产量达187万吨,水泥产量达244万吨左右。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在建工程有海昌公司5000t/d带余热发电的熟料生产线和巢湖厂2500t/d生产线的余热发电工程,海昌公司的熟料生产线预计08年10月份完工投产,余热发电项目在08年9月份投入使用
2006  年11  月29  日,国务院国有资产监督管理委员会批准安徽巢东水泥集团有限责任公司将所持安徽巢东水泥股份有限公司11938.57  万股国有法人股中的8000  万股转让给昌兴矿业投资有限公司、3938.57  万股转让给安徽海螺水泥股份有限公司,香港昌兴矿业和海螺水泥分别成为海螺水泥的第一、第二大股东后。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)昌兴矿业和海螺水泥之间的合作由来已久,此次收购完成后,昌兴矿业仍沿用以前的合作方式,交由海螺水泥管理。
海螺水泥经营模式具有先进的技术、严谨程序化的管理、低廉的人工和原材料成本等特点,公司所有技术和管理优势集中反映在公司产品的低成本竞争力上。
自从海螺水泥介入巢东股份的经营管理以来,公司在管理上已经有了一定的提高。主要体现在:一、公司员工人数的减少,公司员工人数由以前的3463人减少到目前的2320人,没有退休人员负担;二、公司采购成本降低,海螺水泥接管公司后,公司在一定程度上得益于海螺水泥的采购体系,降低了采购成本;三、销售模式的转变,加快销售款的回收速度;四、有海螺水泥品牌股东的支撑,公司虽不在120家重点支持之列,但是,从银行融资仍相对容易。
􀂉  我们认为,以目前的状况,巢东股份要走海螺模式的路还很远。但是,昌兴矿业和海螺水泥是利益共同体,我们认为巢东股份的未来发展的方向主要决定于巢东股份在海螺水泥发展中的战略意义。
􀂉  我们认为,08年9、10月份,巢东股份的余热发电投产和5000t/d的生产线的完工投产,将增加熟料产能150万吨左右/年,大幅提高公司的熟料和水泥产能,有效降低单位水泥成本。在目前水泥市场形势好时,将有效提高公司的盈利水平。另外,我们认为,面对激励的市场竞争,巢东股份未来产能扩张的模式和速度对提高公司市场占有率,增强竞争力具有非常重要意义。

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