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有色金属行业研究报告:招商证券-有色金属行业周报:数据好转难敌悲观情绪-121105

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2012-11-06 09:12:16
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 王晓丹
研报出处: 招商证券 研报页数: 10 页 推荐评级: 中性
研报大小: 479 KB 分享者: yey****16 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        金属价格回顾:
        基本金属:上周基本金属表现分化,其中铅上涨3.51%,镍跌幅最大,下跌2.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其次是铜下跌1.93%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)铝、锌、锡分别上涨0.05%、1.85%、1.92%。
        贵金属:黄金下跌2.1%至1675  美元/盎司。白银下跌3.7%至31  美元/盎司。
        国内市场:上周国内市场基本金属总体来看和伦敦金属走势相关度不大。铝、锌分别上涨0.42%、1.36%,铜、铅分别下跌0.11%、0.98%。
        中国经济企稳回升,但四季度不会过于乐观:中国10  月官方PMI  上升至50.2,汇丰制造业PMI  亦延续上涨态势,表明中国制造业在经历两个月萎缩后重新出现扩张迹象,经济在基建投资的支持下开始企稳。但由于前三季度中央基建投资已经下达全年预算指标的97%,Q4  预算空间相当有限,固定资产投资增速不会出现较大变动。Q4  经济是否能稳定回升,更多取决于消费及外需。
        欧元区经济制造业在加速下滑:欧元区制造业在10  月连续第15  个月萎缩,其中情况最差的国家仍然是希腊,希腊10  月PMI  降至41,自09  年9  月以来一直处在50  下方,希腊的制造业处于加速下滑的通道之中。
        美国制造业和消费者信心指数回升:上周公布的经济数据让暗淡的市场稍有些暧意。美国10  月制造业指数PMI  为51.7,是5  月以来新高。10  月ADP  民间就业人数增加15.8  万人,创近10  个月以来最好。同时10  月美国消费者信心指数上升,创下2008  年2  月以来的最高水平,表明美国经济有所改善。
        铜投资净多持仓快速下降:  9  月初  CFTC  铜持仓从投机净空转为投机净多且持续增长,但10  月初后投机净多持仓开始快速下降,尤其上周减少了4500手,显示了铜市场资金流多以及铜价下跌的悲观预期。
        后市展望:我们认为“QE3  的刺激作用已经充分显现,基本金属已到达年内高点”  。从上周基本金属表现可以看出,美国就业和制造业数据好、中国PMI回升到50  以上,均未给基本金属应有的刺激。市场的悲观情绪除非能在经济有实质性好转才能有所改观,对于11  月份的基本金属表现我们持悲观态度,淡季因素会导致需求进一步下滑,铜恐跌破7000  美元/吨。对于黄金,我们认为短期缺乏上涨动力,强势美元和通胀未起都是黄金下调的利空因素。

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