提价对净利润增长贡献大
        五粮液1-9  月实现销售收入211.27  亿元，同比增长35.00%；实现营业利润106.96  亿元，同比增长61.89%；实现利润总额107.15  亿元，同比增长61.92%；归属上市公司股东净利润78.02  亿元，同比增长61.92%，每股收益2.06  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】三季报业绩增长同此前预增数相符，实际超预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但从3季度单季情况看，收入和归属上市公司股东净利润分别同比增长20.24%和89.31%，收入增速环比下降幅度较大而利润增速环比大幅提升，提价对利润增长贡献突出。我们略调整2012-13  年每股收益为2.44  元和3.10元，维持42.60  元  的目标价和买入评级。
        支撑评级的要点
        3  季度收入增速相对前2  个季度较慢，但净利润同比增速更快，主要是提价所致。
        季度毛利率止跌回升。2  季度毛利率同比下降6.7  个百分点，3  季度同比上升14.1  个百分点。
        三项费用率均下降，合计同比下降4.66  个百分点，其中第三季度同比下降7.35  个百分点。
        预收账款余额较2  季度末小幅下降9.69  亿元，占当期收入比重为15.95%。
        “股权转让”这一治理结构完善的关键举措得以实施，体现省市政府对五粮液千亿工程的重视和支持，公司层面压力和动力充足，激发业绩释放潜力。
        北方和西南营销中心建设正在有序推进当中，营销中心核心职能是增强市场快速反应能力。
        评级面临的主要风险
        经济形势较长时间不能好转，社会消费力提升停滞；若三公消费持续受限紧缩，势必影响高端酒需求。
        估值
        我们略调整预测，预计2012-14  年每股收益分别为2.44  元、3.10  元和3.83  元，目前股价相当于2012、13  年13.8  倍和10.9  倍市盈率。我们维持42.60  元目标价，相当于2012、13  年17.5  倍和13.8  倍市盈率，维持买入评级