长安汽车调研报告：产品结构向好，盈利预期转好
        汽车组负责人：于特，电话：010-85127604
        微车及自主品牌产品结构向好
        1-9月公司微车+自主品牌轿车销售62万辆，同比下降5.3%：其中，微车销量47万辆，同比下滑13%；自主品牌轿车销量15.3万辆，同比下滑1.58%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        欧诺今年2月份上市，9月销量达1.1万辆，占微车月销量比例达21%；金牛星9月销量6890辆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）尽管微车总销量下滑，但由于单价较高、盈利较好的欧诺和金牛星（毛利率均高于20%）占比上升，预计微车盈利将从2011年的3亿元上升至4亿元左右。
        自主品牌轿车仍将拖累业绩。今年自主品牌轿车逸动、悦翔V3已经上市，下半年公司还将推出自主品牌睿骋、悦翔V5、CS35等车型。
        明年还会有3-4款新产品。逸动推出后自主品牌轿车毛利和盈利改善，后期推出的产品会持续优化。公司2012年逸动销量目标为4.5万辆，CS35销量目标为1万辆。高投入期已过，今年研发费用降低约3个亿，2012年自主品牌有望减亏。
        新老福克斯月销3.36万辆获冠，长安福特2013年发力
        长安福特新福克斯4月上市，9月达到1.9万辆；老福克斯1.4万辆。新、老福克斯发力推动1-9月长安福特马自达销售汽车33.86万辆，同比增长12%，增速大幅提升。我们预计随着新福克斯的畅销，长福马3季度盈利有望继续改善。今年年底或明年初推出两款全新SUV车型翼虎、翼博，明年将推出换代蒙迪欧致胜。预计2013年这3款新车将会上量，为公司贡献超额业绩。
        公司整体明显受益于节能车政策