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鄂尔多斯研究报告:兴业证券-鄂尔多斯-600295-资源和成本优势成为行业景气度提升的最大受益者-080525

股票名称: 鄂尔多斯 股票代码: 600295分享时间:2008-05-26 12:46:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙朝晖
研报出处: 兴业证券 研报页数:   推荐评级: 推荐(首次)
研报大小: 223 KB 分享者: g****s 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司是我国最早开发、生产羊绒制品的毛纺企业之一,开发时间长、生产规模大、技术设备好,综合竞争优势明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】拥有从原绒采购、制条、纺纱、编织到染整等全套工艺流程生产线,是世界最大的羊绒加工基地。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)羊绒产量已经占到全世界30%左右,居世界之最。
􀁺  公司羊绒业务正处于转型期,未来将提升内销减少外销。目前公司拥有1100  万件羊绒衫的生产能力,国内拥有1600  多家专卖店,其中大部分为直营店。由于人民币升值和原材料价格上升等原因,虽然出口羊绒衫占比50%左右,但是大部分为贴牌出口毛利率低至10%,远远低于内销毛利率。所以,公司将逐渐压缩外销业务比重而加大内销力度,我们预计2008  年无毛绒、羊绒纱和羊绒衫等产品外销减少,对公司的业绩贡献下降到0.1  元。
􀁺  公司从2003  年起利用棋盘井地区的煤炭,硅石、土地等资源优势,在棋盘井地区打造以循环经济为主要特征的工业园区。经过五年的努力,通过公司持股60%的“鄂尔多斯电力冶金股份有限公司”控股和参股运作的棋盘井工业园区已初具规模,面积达23  平方公里,并于2007年底获批为自治区级循环经济示范企业。
􀁺  公司目前正着手两次融资,首先是发行不超过13  亿元的可分离债券,募集资金主要用来偿还银行贷款,可大幅降低财务费用;紧接着公司将申请定向增发不超过3  亿股,募集资金约30  亿元。增发募集的资金中20.2  亿元向鄂尔多斯多晶硅业有限公司增资扩股。项目实施后,鄂尔多斯多晶硅的注册资本将增加到31.3  亿元,公司直接控股比例为64.54%,间接持股为14.38%,合计持有78.92%。;剩余募集资金9.8  亿元用来收购集团持有的10.83%电力冶金股份有限公司股权,使公司持有电冶公司股权比例上升至70.83%。

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