兴业银行公布2012年三季报，前三季度实现归属于母公司股东的净利润263.41亿元，同比增长40.20%，其中三季度实现92.39亿，环比增长4.82%，超出市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        业绩保持高质量的快速增长，为了逐步达标拨贷比，三季度继续保持较高的拨备计提水平，但前三季度同比仍有40.20%的高速增长，收入端表现强劲，拨备前利润同比增长高达69.83%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）生息资产规模增长贡献了32.76%的增长；成本收入比同比大幅下降5.04个百分点至24.13%，贡献了13.03%的增长；累计净息差同比扩大26BP，贡献10.95%的增长；手续费及佣金净收入（+67.87%）贡献9.76%的增长；为了逐步达标拨贷比，拨备计提力度加大，累计信用成本高达1.12%，同比增加0.95个百分点，拉低了27.83%的增长。
        三季度环比增长4.82%，拨备计提力度较二季度稍弱，但仍保持在较高水平。单季信用成本1.17%，环比下降0.38个百分点，贡献6.65%的环比增长；生息资产规模增长贡献了4.96%的环比增长；单季净息差环比下降14BP，拉低了4.34%的环比增长；单季成本收入比环比大上升1.17个百分点至23.33%，拉低了1.77%的增长。
        单季度净息差环比下降较多（-14BP），主要是收入端收益率下降较成本端更快，存款中活期占比的下降也加大了成本端的压力。
        手续费及佣金收入表现优异，主要依靠经营综合化程度的提高、服务提升和业务创新。托管（+232%）、信托（+220%）、担保承诺（+209%）和租赁（201%）等新兴领域增长迅猛。
        各业务条线的专业化改革初现成效，综合化经营效果显著，对存款的增长、贷款定价提高以及手续费和佣金收入增长促进明显。
        不良环比温和上升，拨贷比继续提升。不良余额51.55亿，比二季度增长9.43亿，环比增幅22.39%，有明显放大；不良率0.45%，比二季度上升5BP，考虑到兴业的低基数，不良的上升仍属温和。同时为了达标拨贷比，管理层采取了以丰补歉的策略，三季度延续二季度大幅计提拨备的政策，单信用成本1.12%，虽较二季度的1.55%有所下降，但仍是较高的水平，拨贷比达到1.95%，拨备覆盖率达430.75%，抵御风险的能力增强。
        维持“推荐”的投资评级。占比最高的非信贷资产配臵，使得兴业具备较强的差异性，在应对利率市场化中处于相对有利地位，各个业务条线改革持续稳步推进，盈利保持了高质量的快速增长。我们看好其长期发展趋势，三季报业绩超预期，估值具备优势，建议积极关注。考虑定增摊薄后预测12-14年每股盈利为2.78、3.37、3.75元，目标价15元。