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晋亿实业研究报告:招商证券-晋亿实业-601002-出口受阻,盈利低于预期-080521

股票名称: 晋亿实业 股票代码: 601002分享时间:2008-05-23 11:08:07
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘启元
研报出处: 招商证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 中性-B
研报大小: 245 KB 分享者: viv****922 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  国内紧固件行业龙头
  台资背景的出口加工型企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司成立于1995年,属台资独资企业,实际控制人为台商蔡永龙、蔡永泉和蔡永裕三兄弟及夫人,其在台湾、马来西亚也设有紧固件生产企业,但已签订了在共同市场上避免同业竞争的协议。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司产品出口的比例很大,2005、2006和2007年的出口收入占主营业务收入的比例分别为59.4%、52.3%和51%。
  公司主营业务是各类紧固件产品的研发、生产和销售。包括螺栓、螺母、螺钉、螺柱、精线等,年生产能力超过20万吨;产品主要是毛利率偏低的普通紧固件,约占营业收入的70%;产品规格大约2万多种,在国内紧固件行业处于领先地位。
  2007年,公司实现紧固件销售21.2万吨,在我国紧固件行业的市场份额为4%。公司具有较强的成本控制能力,以2006年为例,公司销量占行业的4%,但利润占行业的16%。
  出口业务萎缩导致业绩下滑
  出口退税率调整导致公司出口业务萎缩。2007年7月1日,国家再次调整部分出口商品的出口退税率,公司螺栓、螺母、螺钉等紧固件全部产品的出口退税率由13%下降到5%;精线产品取消出口退税,另加征10%的关税。对于毛利率本来就只有10.7%的紧固件产品来说,8%的成本上升对盈利能力造成了极大的影响。出口退税率调整后,由于出口竞争激烈,公司产品的提价遭到部分客户的抵制,目前只有三分之一的进口商客户接受调价,因此今年的出口盈利仍存在较大压力。2008年第一季度的总体毛利率为11.67%,比去年同期的13.87%降低了2.2个百分点。

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