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研究报告:联合证券-债券研究:等待政策放松带来的投资机会-080521

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-05-22 16:46:09
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 张晶
研报出处: 联合证券 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 168 KB 分享者: big****88 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀂄  我们可以发现,从去年四季度以来,在数次经济工作会议、国务院常务会议等会议中对经济发展的定性从“防止经济过热”到“防止经济过快增长”,再到“保持经济平稳较快发展”,这种逐渐出现的微妙变化值得我们关注。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】今年以来经历的冰雪灾害和大地震让今年的宏观经济形势出现了一些变数,也为本就捉襟见肘的紧缩调控政策进一步增加了难度。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们认为,这种态度的转变意味着短期内宏观调控有松动的可能性。
􀂄  就此次特大地震灾害对宏观经济的影响,我们做一个简单的测算,在此次特大地震中受灾严重的40  个县(市、区),其2006  年GDP  总计1615  亿元,约占四川省GDP18.7%,占2006  年全国GDP  约为0.76%。在经历了冰雪灾害、特大地震灾害之后,整体上仍可以判断今年经济增长形势依然良好。
􀂄  我们仍然认为,控制物价才是今年政府工作的重中之重。目前通胀压力不仅仅体现在食品价格的压力,还表现在非食品价格的压力也在迅速增加,此外,还有国内资源价格和国际价格错配所埋下的隐患。正如我们对央行《一季度货币政策执行报告》的评论:抑制通胀没有退路。
􀂄  此外,我们认为,“加强重点商品价格监测预测预警”、“确保煤电油运稳定供应”的表态说明,在物价没有明显企稳的迹象出现时,国内电价、成品油价格及其他受到限价的能源类价格还没有放开价格管制的可能性。未来政府对通胀的控制措施将仍以行政手段限价、数量化货币政策工具以及扩大农业生产力度提高供应为主。
􀂄  对于债券市场而言,我们仍然保持今年是周期性牛市的观点。今年的债券市场投资,仍需要保持波段操作的灵活性。在政策放松、信贷上升、债市下挫时,可能就是好的买入时机。

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