上周部分经济数据陆续公布，从经济基本面来看，对债券市场的影响喜忧参半，忧表现为通胀走势的超预期，喜表现为经济增速依然保持下滑趋势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月份CPI同比反弹至8.5%，高出市场的普遍预期，主要原因在于食品类价格并没有如市场所预期出现大幅回落，非食品价格比较平稳，同比上涨1.8%，通货膨胀的屡超预期增加了市场对未来债市的担忧。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从近期来看，在未来月份翘尾因素以及食品类价格逐步下降的预期下，我们仍旧保持全年通胀水平前高后低的判断，果真如此的话，中长期来看，这会对债市形成利好支撑。但是，也存在着一定的风险，主要表现为PPI以及原材料燃料等指数的攀高向CPI非食品价格的传导。总的来说，短期来看，通货膨胀对债市仍存在一定的负面影响。1-4月份，全国规模以上工业企业增加值、城镇固定资产投资以及外贸顺差等经济指标显示经济下滑趋势较为明显，在信贷紧缩、外部需求减弱以及大宗商品价格上涨的环境下，预计我国未来经济增速存在进一步下滑的趋势，经济预期下滑会对债券市场有一定的正面影响。
　　从资金面来看，近期内银行间资金面偏紧的局面并没有改变，对债市的打压作用比较明显，市场也笼罩在偏空的氛围中。4月份银行存贷差仅为1800亿元，较一季度出现明显的收缩，预期5月份该趋势仍会继续；在5月20日，央行刚刚上调了法定存款准备金率0.5个百分点，约冻结银行体系资金2100亿元，彰显出央行坚定抑制通胀和收紧流动性的决心。最近几日没有新股申购，但银行间回购利率仍保持在很高的点位，本周银行间7天回购利率都在3.7%-3.9%的水平，反映出银行间资金面已较为紧张，回购利率水平的攀升同样会抬升短期债券品种的收益率。因此我们预计，在银行间资金面趋紧的直接作用下，短期内债券市场仍会保持弱势震荡的格局。