2012年1-9月，公司实现营业收入4.76亿元，同比增长22.68%；实现归属于母公司的净利润8,432万元，同比上升20%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现每股收益0.26元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3季度实现营业收入2.39亿元，同比增长14.15%；实现净利润5,191万元，同比增长4.16%，业绩均符合预期。维持全年每股收益0.35元的预测，维持买入评级。
支撑评级的要点
营业收入同比增长23%、毛利率有所下降：营业收入的上升仍然来自于景区客流增长所带来的环保车收入增长。公司营业成本同比大幅增长38.55%，毛利率从去年同期的44.26%下降到本期的37.05%。
期间费用率、净利率均有所下降：销售费用率从去年同期的5.44%下降到本期的4.26%；管理费用率从去年同期的7.87%下降到本期的5.36%；财务费用率从去年同期的2.16%下降到当期的1.23%。净利率从去年同期的18.09%小幅下降到本期的17.71%。
 3季度收入增速有所回落，“黄金周”效应提振4季度业绩：上半年营业收入增速32.72%，3季度收入增速14.15%，单季度增速回落明显。同时，武陵源核心景区2012年黄金周共接待游客44.56万人次，同比增长54.19%。我们认为，今年黄金周的客流高增长将提升公司4季度的业绩表现，有效对冲经济下滑所带来的客流增速放缓，预计全年客流增速仍然维持8-10%的水平。
评级面临的主要风险
经济下滑对旅游行业冲击；杨家界索道开业及客流培育低于预期。
估值
维持2012-2014年每股收益分别为0.35元、0.47元、0.59元的盈利预测，基于27倍2013年市盈率，维持12.70元的目标价和买入评级。