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长盈精密研究报告:海通证券-长盈精密-300115-上市公司季报点评:2012Q3业绩大幅增长,重归高成长周期-121023

股票名称: 长盈精密 股票代码: 300115分享时间:2012-10-24 08:07:25
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 邱春城,张孝达
研报出处: 海通证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 178 KB 分享者: 蓝色****草 我要报错
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【研究报告内容摘要】

事项:
长盈精密公布2012年三季报,公司前三季度实现营业收入80607万元,同比增长40.04%,属于上市公司股东净利润13968万元,同比增长15.5%;其中2012Q3实现营业收入33028万元,同比增长55%,属于上市公司股东净利润5604万元,同比增长7.74%,2012Q1~Q3 EPS为0.54元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
点评:
公司2012Q3业绩增长明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)受益于国际大客户订单以及公司在新产品上的持续投入,公司在2012Q3业绩有了大幅增长,实现营业收入33028万元,同比增长55%,环比增长37.2%;属于上市公司股东净利润5604万元,同比增长7.74%,环比增长36.5%,且2012Q4订单情况良好,可见度较高。说明公司经过半年的客户开发与产品研发投入,在2012Q3业务进入高速增长期。公司继续维持与三星等国际大客户的深度合作,此外公司加大在金属机构(外观件)和超精密连接器的研发投入,2012Q4订单饱和。
三大因素促使2012Q3业绩增长,2012Q4有望持续。智能手机行业回暖,下半年新机型推出以及下游备货需求增加,公司连接器、屏蔽件传统业务回暖;公司金属外观件在手机及平板电脑客户开拓顺利,并用于其他周边产品如U盘、MP4等,并符合移动终端大屏、轻薄趋势,未来将持续增长;LED支架业务随着国内芯片及封装厂商的增长将持续放量。
大客户战略持续,客户资源优质。公司始终坚持大客户资源开拓,公司对原有国际大客户的销售大幅增长、对新开发的国际大客户的销售也开始起步,公司还努力做好为大客户的服务工作,巩固合作基础,在新品开发服务、交期服务、性价比方面,都确保了一定的优势,2012前三季度国内客户的销售总体保持稳定。2012年1-9月前5大客户及销售额分别为:三星及三星指定客户:22442万元;中兴康讯:13068万元;华为:12862万元;金铭:2106万元;宇龙:1774万元。
 Ultrabook带动金属外观件需求增长。公司松山湖厂房将于2012Q4进行投产,金属外观件产能大幅提高,随着Ultrabook渗透率提高带来的笔记本外观件替代需求增长,公司将充分受益。
盈利预测与投资评级。
我们预测2012~2013年EPS分别为0.81元和1.31元,按照2012年10月22日30.70元的收盘价计算,对应未来两年动态PE分别为38×和23×。公司重启高成长轨道,未来金属外观件需求旺盛,我们维持公司“买入”评级,给予34.05元的目标价,对应2013年26倍PE。
风险提示:下游强势客户压价导致毛利率下降;人力成本稳定上升,原料成本上升。

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