结论与建议：
公司今日发布三季度报告，报告期内实现营收16.90亿元(YOY+32.0%)，实现净利润1.41亿元(YOY-74.5%)，扣非后净利润1.10亿元（YOY+12.3%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
去年四季度主业基期较高，今年4Q净利润有望平稳增长。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考量明年，公司电网设备、辐射功能材料均处发展快车道，且股权激励成本大幅减少(2013年摊销成本2300万，同比下降60%)，公司明年业绩有望大幅增长。
预计公司2012、2013年分别实现营收25.69亿元(YOY+33.2%)、33.69亿元(YOY+31.1%)，实现净利润2.65亿元(YOY-60.2%)，扣非后净利润2.54亿元（YOY+13.5%），2013年实现净利润3.58亿元（YOY+35.1%），EPS0.31、0.41元，当前股价对应2012、2013年动态PE分别为19X、14X，动态估值较低，维持“买入”建议，目标价7.50元(对应2013动态PE 18X)。
 
 1-3Q实现净利润1.41亿元(YOY-74.5%)，但主业表现稳健：公司1-3Q实现营收16.90亿元(YOY+32.0%)，实现净利润1.41亿元(YOY-74.5%)，净利润同比增速较H1进一步下降，主要原因在于去年3Q通过出售股权实现投资收益4.48亿元，扣非后净利润1.10亿元（YOY+12.3%），主业表现稳健。
 
毛利率与费用率总体保持稳定：公司1-3Q综合毛利率42.9%，同比微降0.6个百分点，3Q毛利率43.7%，环比上升0.6个百分点，基本维持稳定,主要在于辐射材料与电网设备价格基本保持稳定；费用率看，公司1-3Q费用率33.0%，同比上升1.6个百分点；主要在于管理费用率(17.7%)同比上升1.6个百分点,管理费用率上升与前三季度股权激励费用提高有关，但全年看，今年股权激励摊销成本与去年持平，预计费用率总体保持稳定。
 
电网设备中标合同显著增加，H2将是爆发时期：公司电网设备形成了以长园电力、珠海共创、长园深瑞协同发展的格局。根据电网设备交货期，H2电网设备营收往往是H1两到三倍的规模，在两网前四次集中招标中，长园电力、长园深瑞中标金额分别占2011年营收比例的90.3%、48.5%，为下半年业绩爆发奠定基础。3Q实现营收7.52亿元(YOY+51.3%)，扣非后单季度净利润0.41亿元（YOY+40.1%），电网设备业务发力明显。
 
主营业务未来增速显著加快：展望四季度，由于基期较高，预计单季度净利增长平稳。考量明年，受益热缩材料成本稳中有降及智慧手机PTC材料需求增长，公司辐射功能材料有望稳健增长；电网设备年内还有一到两次招标，全年合同较去年增长三成以上是大概率事件，且考量股权激励成本大幅减少(2013年摊销成本2300万，同比下降60%)，公司明年业绩有望进入发展快车道。
 
盈利预测：预计公司2012、2013年分别实现净利润2.65亿元(YOY-60.2%)，扣非后净利润2.54亿元（YOY+13.5%），2013年实现净利润3.58亿元（YOY+35.1%），EPS0.31、0.41元，当前股价对应2012、2013年动态PE分别为19X、14X，动态估值较低，维持“买入”建议，目标价7.50元(对应2013动态PE 18X)。