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东方电气研究报告:申银万国-点评报告-东方电气-600875-东汽汉旺总部影响严重,其他业务影响较小-20080516

股票名称: 东方电气 股票代码: 600875分享时间:2008-05-17 10:52:46
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 矫健,黄燕铭
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 326 KB 分享者: xia****527 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  2008  年5  月12  日汶川发生7.8  级地震,对公司位于汉旺的东方汽轮机子公司的生产设施产生严重破坏,并造成人员伤亡,对生产经营产生严重影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
􀁺  由于风电基地、核电基地、燃气轮机和百万千瓦级汽轮机生产主要在东方汽轮机德阳分厂生产,这部分业务影响较小。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)同时,位于德阳和自贡的东方电机、东方锅炉两个子公司,生产经营未受影响。
􀁺  2007  年东方汽轮机业务占电站主机业务比例在27%左右,其中汉旺总部业务占公司营业收入20%。
􀁺  我们认为,(1)除地震带来的直接损失外,东方汽轮机生产将受到灾后重建影响生产和交货期,预计6-9  个月左右。预计08  年年内恢复生产的可能性较大(2)东方电机和东方锅炉受到的影响将更多的是产品和原材料运输层面。(3)灾后区域性原材料紧张一定程度上可能影响开工进度和成本。(4)交货期较紧的电厂可能要求公司转包一部分汽轮机生产任务,我们预计在30%左右,这部分转包业务毛利率水平将低于自产2%左右。(5)截至07  年3  月31日,公司固定资产净值15  亿左右(含德阳等分厂),考虑部分厂房可用,以及部分设备将由供应商友情修复,我们预计08  年,公司固定资产损失将在6亿元左右,并记入营业外支出科目。(6)我们不排除公司因地震灾害,而接受政府直接补贴或税收优惠等影响。(7)公司1  季度显示财务费用激增,经此次地震影响后,资金需求将更趋紧张。
􀁺  综上所述,我们调低公司08  年和09  年盈利预测,预计08  年EPS  1.72  元,09年EPS  3.27  元。我们认为,公司复牌后,股价将因为地震损失的不确定性而跌幅较大,建议投资者短期规避。

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