9  月化工行业月报
        主要结论
            国际石脑油价格大幅下跌乙烯裂解价差创新高9  月份国际原油价格大幅下跌，原料价格的大幅下跌促使国际石脑油的价格也出现了大幅下跌，国际石脑油价格从8  月份的640  美元/吨达到了627  美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】但乙烯价格保持坚挺，从而使得国际石脑油－乙烯裂解价差创出了新高，但是9  月末国际乙烯价格有所回落，使得最新的裂解价差略微高于8  月份。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
            PVC  价格10  月可能会回调9  月份PVC  价格继续上涨，幅度在400  元/吨左右。
        但是国际原油价格的下跌必定会导致乙烯原料成本的降低，此外PVC  电石法上游企业库存见涨，销售压力增大，继续下调价格，华东华南主流到货价格在7500元。此外PVC  出口情况不很乐观。，从9  月15  日起对出口退税由13%下调到11%，出口的减少必然导致国内市场流通量增加，对供需平衡形成一定冲击。
            化肥流通体制改革箭在弦上今年年底，发改委将推进我国化肥流通体制改革，这次改革的核心主要是改革化肥价格的管理方式，建立主要由市场形成价格的制度，并通过发展生产，拓宽流通领域来稳定市场价格以及实行对农民的直补政策，而国家对化肥生产所提供的一系列优惠政策，将在保证市场供需平衡基础上逐步取消。改革后化肥企业虽然不再受限价的限制，但同时国家也将取消了对化肥企业电、天然气和运输等方面的优惠。预计化肥成本将持续上升，关键看价格的上涨能否消化成本的上升。
            上海巴斯夫装置投产，TDI  价格继续上涨上海巴斯夫TDI  装置已经于本月18  日投入商业运行，开工率维持在50％左右，第一批产品尚未投入市场。由于下游进入传统旺季，再加上我国海关加大缉私力度，TDI  水货减少，货源偏紧，生产企业不断提高出厂价格，目前已经达到2.58  万元/吨。国际方面，拜耳已经停下了在德国的6  万吨／年TDI  装置进行年度检修，欧美TDI  价格持续上涨，吸引货源流向欧美地区，TDI  的美元报价已经达到2650  美元／吨。预计韩国巴斯夫和10  月份将进行装置检修，供应紧张的局面将持续，价格有进一步上涨的可能。
            纯碱价格持续上扬，轻质碱与重质碱价格差距在缩小8  月份，纯碱下游行业持续高增长，国家对纯碱工业生产规模的有效控制，良好的国际出口贸易环境，推动纯碱市场需求不断增长。轻质纯碱市场价格上涨速度高于重质纯碱，8  月份轻质纯碱市场平均价格上涨20  元/吨，上涨幅度为约为1.3%；重质纯碱市场价格相对稳定，国内轻质碱与重质碱出厂价格的差距在进一步缩小。
            投资建议：能源替代和磷矿资源整合是我们重点推荐的板块，能源替代板块推荐G  恒升、G  柳化、G  三维，拥磷矿资源整合建议关注G  六国、G  澄星和G  兴发。