人身险赔付额较雪灾更大，因有大量人员伤亡。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在长期寿险和意外险中都包含了相关的地震风险。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）但另一方面，重灾区大部分属经济不发达地区，人身险覆盖率可能低于全国15％的水平，我们估计或许在10％左右。
􀁺  按照死亡5  万人，直接经济损失2000  亿的谨慎预期，保险业最终赔付上限或达30  亿元（雪灾约40  亿元），其中，人身险10  亿元，财产险20亿元。考虑财险再保协议后，平安、太保和国寿赔付上限分别为2.3  亿元、2.5  亿元和7  亿元，相当于各公司08  年税前利润的1.1％、3.3％和2.1％左右，对估值的影响都不超过1％。
􀁺  此次地震对于保险行业的未来将产生三重影响。首先，超越雪灾的是，足以提高对国内地震的风险预期并改变相关巨灾模型参数，使得今后再保险费率上升。但直保费率由于竞争压力可能升幅并不显著，因为国内部分公司依然存在规模优先、过度竞争的倾向，而行业中“贴费、贴条款、贴费率”的“三贴”现象依然存在。其次，此次地震对于行业内的过度竞争能产生良好的警示作用，有益于直保公司加强规范运作，提高风险意识。至于行业风气的根本扭转，还需要监管部门监管机制的转变。只有建立健全以偿付能力额度为核心的监管机制，才能塑造“利润优先”的行业共识。再次，此次地震和雪灾一样，对激发居民和企业的投保意识有明显的正面作用，且灾后重建也将进一步提高保险需求，都有利于保险行业健康发展。
􀁺  总之，对保险股短期具有微弱负面影响，长期则是正面影响，特别是有利于激发人身险、企财险、责任险和重大工程险的需求增长。若市场反应过度将造成买入良机。继续维持平安和太保买入评级、国寿增持评级