投资要点：
          2012  年9  月公司实现销售面积105.0  万平方米，销售金额120.4  亿元，比2011年同期分别下降3%和4%，环比分别增加1%和6%，销售均价为11466.7  元，同比下降1%，环比增加5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012  年1-9  月，公司累计实现销售面积907.9  万平方米，同比增长8%，累计销售金额963.2  亿元，同比下降1%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）9  月新增项目储备9  个，土地权益面积共计166.2  万平米，共需支付地价款43.9  亿。
        9  月销售面积和金额分别为105.0  万方和120.4  亿，同比分别下降3%和4%，环比分别增加1%和6%，低于此前预期，主要因销售率有所下降，产品均价上升主要是结构性因素，维持公司1400  亿的销售预测。1）9  月销售面积和金额分环比上升不多的主要原因是销售率有所下降。公司9  月推盘量在150  亿-160亿左右，较8  月100-110  亿的推盘量上升较多，但由于推盘量增加，而市场相对平淡，9  月新盘认购率下降到55%左右，而5-8  月基本都维持在60%的水平。
        2）9  月销售均价为11466.7  元，同比下降1%，环比增加5%。环比增加主要是由于产品结构影响，珠三角地区本月占比有所提升，而其贡献主要是深圳广州，从而抬升了整体的价格。整体看目前价格比较平稳，同比由于基数降低，降幅较上半年收窄。3）由于公司4  季度整体推货量在450  亿左右，同时公司尚有600  亿左右的库存，只要市场不出现大幅度回落，公司仍有希望达到1400  亿的全年销售目标，我们维持全年1400  亿的销售预测。
        9  月新增项目储备9  个，权益地价款43.9  亿，同比下降36%，环比增长21%，仍然保持积极地拿地补仓策略。万科9  月在土地市场上频频现身，最终共新增项目储备9  个，权益建筑面积共166.2  万方，总权益地价款43.9  亿，环比增长21%，增长幅度较大，但从土地金占当期销售的金额比例来看，公司的策主要是以补仓为主。
        销售态势目前已趋稳定，业绩锁定度高，维持买入评级。10  月公司推盘量可能增长，从国庆期间的销售看，去化情况较好，市场状态已趋稳定，加上公司业绩锁定度高，维持12-14  年EPS  分别为1.10/1.37  元的预测，对应PE  为8X/6X，维持“买入”评级。