点评：
􀂄  上调准备金率在市场预期之中，数量型工具成为主要调控手段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在国家统计局昨天公布的4  月份CPI  达到8.5%以及外汇储备持续增长的背景下，央行上调准备金率0.5％，至此准备金率达到16.5%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）央行出台此政策的主要目的是为了控制市场多余的流动性，更好的控制银行的信贷增长，稳定政策的紧缩预期。值得注意的，本次央行采用的仍旧是数量型工具，是08  年以来第4次上调准备金率，从一定程度上也减小了短期内加息的可能性，表明数量型工具已经成为宏观政策的主要调控手段。
􀂄  准备金率上调改变银行资产配置，但是对上市银行盈利预测影响较小。静态分析，本次上调准备金率将回收银行流动性约2100  亿元，银行采取的手段是压缩同业资产、债券或者贷款的方式来满足准备金要求。而今年政府在货币政策上的主要调控手段是行政的贷款规模控制，在整体流动性紧缩预期之下，存在超规模的贷款需求，因此银行采取压缩贷款的可能性不大，我们预期其主要方式是压缩同业资产规模。由于央行准备金的利率较高，因此我们认为对08  年银行业盈利预测影响不大，我们测算影响在-0.6%左右。
􀂄  维持行业长期“看好”评级。我们仍旧维持二季度策略报告中对今年银行业绩增长40％以上的预测。除城商行之外的上市银行08  年平均动态PE  为16倍，动态PB  为3.1  倍，估值压力已得到有效释放，关注阶段性的投资机会。我们推荐同时具备优异的核心竞争力与良好的风险控制能力的银行，主要推荐：招商银行、建设银行。