主要结论
        4季度是危机？有转机？迎生机？
        我们的答案，有转机。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        环视全球的股市和大类资产，目前的A股都处于低位。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为市场的风险短期内已经得到了相对充分的释放，站在目前位置更强调寻找潜在的转机。
        4季度的转机在于以下2个方面：
        增长上：基建投资为先，房地产投资在后，出现改善迹象。基建投资受到中央财政和债券融资的支持；地产投资受到居民负债扩张和商业银行信贷的支持。
        流动性：走过紧平衡。逆回购的期限在拉长，其流动性释放的真实性效果有所增强。
        外汇流出的压力减小，则国内流动性环境会有所改善。
        市场真正的生机需要制度性变革带来的预期改善，相关政策将显著改善市场风险偏好。但短期内对这种变化的预期不会太高。
        市场：4季度A股市场迎来反弹机会。策略倾向于中性偏乐观，在当前政策作为力度有限的情况下，经济还会延续一段时间低迷；但强调要开始留意更多积极的信号，市场系统性风险下降，把握战术反击的机会，趋势向上需要更多的政策和数据支撑。
        10月份需要注意的风险是3季度业绩可能仍有压力、海外市场风险偏好降低。
        策略：战术反击周期逆袭。4季度看好周期性行业，超配水泥、重卡、铁路建设、保险、家电、通讯。4季度在风格上偏向于周期。