对抗通胀是首要任务。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为央行再次上调准备金率表明抑制通胀仍然是政府关心的首要问题。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据国家统计局数据，08年1-4月我国居民消费价格指数增长8.2%。尽管国务院尽全力控制粮食价格上涨，但是08年4月粮价仍然同比增长7.4%，增幅较3月的6.8%和2月的6.0%有所加快。国际粮食市场价格持续上涨(从07年末到目前粮食价格已上涨75%)对我国的粮价产生了一定的负面影响。期内，原油价格从去年5月到目前已上涨一倍。面对这样的局面，央行行长周小川在出席由国际清算银行组织的会议上表示，目前还不能确定08年下半年居民消费价格指数的上涨能否放缓。在08年5月10日举行的第一届“陆家嘴金融论坛”上他也表示，目前货币政策的主要任务是对抗通货膨胀。
　　可能采取进一步货币紧缩政策。作为货币紧缩政策的一部分，央行在1季度加快了人民币的升值步伐。截至08年1季度末，人民币对美元升值4.4%，但是央行并没有上调利率。虽然央行试图通过减少资金流入避免中美利差扩大，但是流入国内的资金还是越来越多。截至08年3月末，我国外汇储备余额为16,822亿美元，同比增长39.94%。而同期贸易顺差同比缩窄11%。强劲的资金流入导致银行系统流动性保持较高水平，通胀压力有增无减。近10天来，央行放缓了人民币升值的速度，引起了外汇投机行为，甚至是一次性贬值。但是，我们注意到人民币对美元汇率创下6.982美元的记录。我们认为央行在平衡资金流入和通胀方面遇到了困难。在对抗通胀的过程中，我们认为短期内央行将保持相对平稳的人民币升值速度。此外，幅度较小的加息，尤其是存款利率上调也会成为央行政策组合中的一项措施。国务院目前正面临四川地区的地震灾情，因此再次加息的时间还难以预料。未来央行将继续采用准备金率上调和对冲操作来控制贷款过快增长。