投資建議
        在總銷20  億元的夏朵自4Q12  開始認列及處分中清交流道土地的挹注下，順天4Q12將進入營運高峰，我們預估順天2012  年稅後盈餘為5.31  億元，EPS  為2.27  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由於營運進入認列高峰及具台中土地資產增值題材，我們建議增加持股，目標價20  元(1.0xNAV)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        股價驅動力
        4Q12  進入建案認列高峰  營收逐步顯現
        2012  年順天主要認列的個案為領航家及夏朵，其中領航家在3Q12  前已認列完畢，下半年主要認列的案自來自於總銷金額20.0  億元的夏朵，基地位置位於市政北一路及文心路，目前銷售率已接近70%，由於建案將在9~10  月底完工後交屋，因此營收自9  月起即會隨交屋而逐步認列至2013  年。
        4Q12  處分中清交流道附近土地  營收貢獻4.8  億元
        除了建案的銷售以外，順天也有處分土地庫存的計畫，目前主要的土地庫存共有三筆七期土地、中港路土地及天賦。天賦土地位於中清交流道附近，土地面積7,658坪，取得成本12.11  億元，其中2,028  坪已以4.8  億元分割出售，預估4Q12  將入帳並貢獻4Q12  營收。
        土地庫存中  七期土地具高額增值利益
        順天土地庫存中最具想像空間的是七期土地，該筆土地位於惠中路及市政路路口，土地面積共1,504  坪，持有成本16.65  億元，若以目前市價300  萬/坪的情況預估，若直接處分該筆土地可貢獻順天EPS12.2  元，具土地增值的想像空間。
        獲利預估
        我們預估2012  年稅後盈餘為5.31  億元，EPS  為2.27  元。
        潛在風險
        1)土地處分速度不如預期  2)剩餘推案銷售不如預期