投资要点
食品饮料净利润增幅按12年中报同比来看，有些细分行业盈利增长惊人：肉制品220%、食品综合56%、白酒48%、软饮料45%、其他酒类44%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】而对应股市的表现，食品饮料行业中不乏涨幅很好的子行业，如软饮料和其他酒类都在40%以上，黄酒也接近30%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而相对的，肉制品、食品综合、白酒由于盈利增长远远高于股市涨幅，未来上涨空间更大。
中国目前已是全球最大猪肉消费市场，2011年整个屠宰和肉制品主营业务收入9303.5亿元。美国轨迹表明人均GDP达5000美元后肉类消费将明显面临扩张瓶颈，而中国人均GDP预计2013年和2015年分别突破5000和6000美元。以日、韩、台为平均标准，中国人均肉类消费量还有12%的追赶空间。2000年后肉猪出栏量和猪肉产量增速明显放缓，预计2010-2015年生猪出栏量及猪肉产量的平均增速将保持在4%以下。
行业升级表现为三方面：一、屠宰行业集中度提升，目前行业集中度过低，整合并购将成为未来的趋势。二、生肉升级方向为冷鲜肉。
美欧等发达国家冷鲜肉市场份额90%以上，按照我国行业规划，该比例在2010-2015年年均增速为24%，明显快于肉制品行业增长，政策支持和冷链物流发展是重要支撑。三、肉制品以低温肉制品为升级方向。
因为低温肉对肉质的营养价值保留较好，明显优于高温肉的品质，在国民消费升级的大背景下，低温肉是肉制品良好的升级产品。
肉制品行业目前估值在食品饮料中是较高的，预测市盈率为21.41倍，高于食品饮料整体的18.66倍、食品加工制造的22.49倍。但从市净率角度看，肉制品有估值优势，市净率只有2.24倍，低于食品饮料整体的4.96倍、食品加工制造的2.77倍。
我们给予肉制品行业“强于大市”的投资评级。目前行业正处在并购整合期，产品升级、产能扩张带来的机会将持续。个股推荐排序为：双汇发展、金字火腿、顺鑫农业、得利斯。