投资要点:
2007年,交通运输行业共有72家上市公司,实现每股收益(整体法)0.44元,从历史数据来看,近五年来,行业整体盈利能力持续上升,费用水平出现了下降。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007年,行业费用占比为8.3%,比2006年的10.31%下降了2.41个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)对于增幅较大的水运、铁路运输和物流行业主要是由于中国远洋、广深铁路和中储股份收购资产相应带来的,而其他行业都出现了明显的下降。从各子行业来看,得益于干散货市场和航空业的高景气运行,水路运输和航空运输类企业盈利能力大幅提升。与航运、航空和铁路相比,路桥、港口和机场类上市公司的业绩则增长相对平稳。
结合交通运输行业的市场表现来看,良好的业绩增长支撑了快速的价格上涨空间。根据年报数据来看,各子行业净利润增幅从高到低的排序为航空运输、水路运输、铁路运输、公路运输、物流、路桥、机场、港口,成长性的高低体现在了股价上升的潜力。此外,交通运输行业稳定且快速的业绩令上市公司整体享有较高市盈率,市盈率提升速度超越大盘,特别是强周期性的航空和海运行业的估值获得重大提升。
2008年1季度,交通运输行业整体盈利水平继续提高,每股收益达到0.13元。其中,水运和航空运输行业对行业盈利能力贡献最大,水运行业业绩增长100%,而航空运输行业每股收益则由2007年1季度的略微亏损增长到0.09元,这两个行业自2006年以来连续保持盈利能力上升态势。不过,航运行业主要受益于干散货市场的高景气带来的运价大幅提升,而航空运输行业则是更多的受益于人民币升值,因升值带来的汇兑损益达45亿元,是利润的1.6倍,虽然1季度五家航空公司都实现盈利,但是剔除汇兑损益这一因素,整体依然亏损。铁路行业则自2003年以来连续六年保持平稳上升态势。除此之外,港口略有增长,机场、路桥行业则出现下滑现象。
对于交通运输行业而言,行业整体进入平稳增长阶段,但是在这个过程当中,依然存在具有良好成长性的上市公司。建议关注以下几类公司:位于枢纽地位,例如港口中的上港集团、天津港、深赤湾等;位于龙头地位,例如航空运输类的中国国航等;处于高景气周期,例如航海运输类的中国远洋、中海发展和中远航运等;拥有可持续注入的资产,例如铁路行业中的大秦铁路、广深铁路等;能够带来增值服务的物流行业,例如飞马国际和怡亚通等。