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研究报告:招商证券-2008年第六期国债定价分析报告-080506

股票名称: 股票代码: 分享时间:2008-05-06 14:20:14
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 何欣,陈宝强
研报出处: 招商证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 307 KB 分享者: de****c 我要报错
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【研究报告内容摘要】

内容摘要:
        本期国债为固定利率品种,期限30年,5月7日招标,5月8日开始发行并计息,最后缴款日5月13日。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】票面利率采用多种价格(混合式)招标方式,计划发行面值总额280亿元,本次国债发行手续费为0.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        农业部公布的4月份农产品批发价格总指数显示,4月份食品价格同比较3月份继续上涨,加上受翘尾因素和3月份PPI快速上涨影响,4月份CPI仍可能高位运行。从最新公布的4月份PMI指标来看,制造业投入和产出的价格上涨压力尽管有所回落,但仍然处在较高水平,我们预计4月份CPI仍将维持在8%左右,但受Fed继续降息影响,国内债券市场利率风险仍相对有限。
        根据最新的中债收益率曲线显示,目前银行间债券市场30年期国债收益率水平在4.28%~4.33%之间。
        从供给看,本次30年国债为08年唯一的一期超长期国债,由于今年10年以上国债供给并无明显增加,本期国债仍较具一定稀缺性。一季度寿险公司寿险净收入同比大增,预计本期国债会受到保险机构的踊跃认购。
        综合考虑收益率曲线结构、供求状况以及宏观经济环境等因素,我们预计本期国债的定价区间为[4.27%,4.32%],边际4.33%,建议投资者根据自身的资产负债状况进行投标。

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