投资要点：
    中国国航27  日发布公告称，公司与国泰航空、中航兴业、中信泰富、太古公司的股权重组协议，在9  月22  日满足所有生效条件，相关交易预期将
于9  月28  日完成。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
    相关交易包括：（1）国泰航空以3.45  港币／股的价格认购国航11.79  亿股H  股；（2）国航以13.5  港币／股的价格认购国泰航空5.48  亿股；（3）国
航向国泰航空转让其直接和间接所持有的港龙航空所有股权。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
    上述交易对国航的影响：（1）总股份增加11.79  亿股至122.51  亿股;（2）第三季度就可确认转让港龙航空所获得的投资收益。
    由于第三季度是传统行业旺季，预计第三季度国航航空主业利润在10－12  亿元；加上上述转让收益，预计国航1－9  月份累计净利润为25  亿元，
全面摊薄每股收益为0.20  元。
    预计2006－2008  年每股收益分别为0.22、0.05  和0.10  元；由于国内航油价格并未下调，我们暂未调整07、08  年盈利预测。考虑到近期油价的快
速下跌、人民币升值的加速以及国航第三季度良好的业绩，维持对国航短期“增持”、长期“中性”的投资评级。
    风险因素：（1）近期国际油价的反复，进入10  月份供暖季节之后，油价可能会上升；（2）A  股已经较H  股溢价5％，A  股价格安全边际变小。（3）
11  月18  日左右，国航网下机构投资者认购的4.695  亿股流通股将上市流通