主要观点：
        8月份，通信设备指数下跌0.85%，电信服务指数上涨13.92%，电信服务表现好于通信设备，中国联通上涨6.18%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受经济危机影响，运营商资本缩减开支，运营压力传导至设备商，造成设备商中报业绩普遍下滑，8月份中兴通讯下跌超过13%，带动通信设备行业出现整体下跌。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）电信服务行业中报业绩好于通信设备，同时在移动互联网等热点的带动下，8月份电信服务指数上涨13.92%。受7月份3G用户月增再一次突破300万利好影响，8月份中国联通股价表现强劲，上涨6.18%。
        1-7月份，电信主营收入、固定资产投资分别增长9.2%、6.3%，3G用户持续攀升，渗透率达到17.3%。电信主营业务方面，1-7月份同比增长继续高于GDP增长，其中移动通信和固定通信业务收入分别增长11.3%和3.8%。电信固定资产投资方面，1-7月份同比增长6.3%，其中7月份实现201.6亿，我们预计上半年电信投资完成额占比全年约为40%，下半年将迎来电信投资高峰期。用户发展方面，固话用户下滑趋势放缓明显，上半年同比下降2.2%；移动用户继续保持稳健增长。总用户突破10.62亿；3G用户7月份环比下降11.8%，总用户达到1.83亿，渗透率达到17.3%；宽带用户1-7月份同比增长16.0%，其中7月份增长239.9万。
        电信运营商：7月份，3G用户环比增速回升，联通固话用户出现正增长。7月份联通、电信、移动3G用户环比分别增长2.0%、1.8%、-32.5%，其中联通在低价3G套餐用户迅猛增长带动下，3G用户月增再一次突破300万，3G用户持续攀升带动移动总用户继续稳健增长。宽带总用户（电信+联通）环比增长1.36%，在联通"沃家庭"计划的带动下，联通固话用户连续出现3个月正增长，未来发展态势良好。
        4G脚步渐进，提前布局产业受益标的。最近两年，随着运营商语音数据化、各类移动终端的广泛使用、移动视频的兴起等趋势，运营商面临越来越大的流量压力，而相对于加入更多频谱，增加频率复用因子，WLAN分流等措施，上马4G成为优选之策。4G投资规模也相当可观，据ABI  Research预计，2011年全球LTE基站设备投资额为32.5亿美元，2012年这一数字有望变成82.5  亿美元，2013年将变成147.6亿美元，到2014年将达到236.3亿美元，复合增速高达94%。4G巨大的投资规模势必引发全球范围内的一轮建设高峰。我们通过梳理4G全产业链条，建议提前布局受益较早的射频器件厂商：大富科技（300134），武汉凡谷（002194），以及精工细作、持续推进大客户战略的终端天线厂家硕贝德（300322）。
        通信行业9月份投资策略：行业估值重心将继续下移，建议关注中国联通（600050）、4G、北斗导航。按照我们的统计，电信服务（剔除中国联通）、通信设备最新PE分别为57倍和27倍，随着大盘持续下跌，我们认为通信行业估值重心将面临继续下移。我们建议关注受益于政策扶持、具备创新和技术优势、以及成长性比较确定的4G、北斗导航、IPv6、光通信子行业，重点推荐中国联通（600050）、大富科技（300134）、武汉凡谷（002194），硕贝德（300322）、海格通信（002465）。