报告关键点：
        上周，航运指数大幅下挫，跑输沪深300指数和交运指数，个股普跌；BDI底部挣扎，创近期新低703点；原油运价小幅上涨，VLCC低位徘徊；SCFI周跌幅为2.9%；台风助涨沿海煤炭运价；燃料价格小幅回落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        报告摘要：
        航运指数跑输沪深300指数和交运指数。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）年初至今，交通运输指数跌幅为11.3%，跑输沪深300指数5.3个百分点。航运板块跌幅为15.7%，跑输沪深300指数9.7个百分点，跑输交运指数4.4个百分点。上周，市场极度悲观，看空力量相比前周有增无减，各行业指数基本续跌，沪深300指数和交运行业指数分别跌3.0%和3.1%。其中航运板块下跌5.0%，分别跑输沪深300指数和交运指数2.0和2.1个百分点。个股SST天海领涨。
        BDI底部挣扎，BCI止跌反弹。上周国际干散货运输市场无改善，各船型运价指数分化，整体以跌为主，波罗的海干散货综合运价指数（BDI）的反弹难续，承压延续低迷。上周五，BDI跌至700附近，其中巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数(BHSI)分别报收于735、1172、857和459点，周涨跌幅分别为-12.5%、6.3%、1.4%和-3.8%。
        原油运价小幅上涨，VLCC低位运行。至上周四，波罗的海交易所原油综合运价指数（BDTI）和成品油综合运价指数（BCTI）分别为626点和581点，分别比前周涨1.5%和涨0.5%。上周，油轮市场的TCE走势分化，整体上平稳。至上周五，整个市场的平均TCE为9241美元/天，较前周微跌0.3%。VLCC运输市场的平均TCE为7273美元/天，较前周下跌4.8%，其中TD3航线跌7.0%；受益于燃油成本下降，阿芙拉型油轮的TCE止跌反弹至10550美元/天，周涨幅为5.0%；苏伊士型船的TCE平稳，为9966美元/天。
        集运需求不足，运价下跌仍是主旋律。欧元区国家债务危机，美国经济反弹趋缓，中国出口集装箱运输市场整体需求无改善，运价下跌仍是主旋律。船商运力控制见行动，澳洲航线率先涨价，并谋九月中旬上调多条远洋航线运价。CCFI、SCFI周跌幅分别为1.2%、2.9%。其中，欧洲线、地中海线、美西线和美东线运价分别跌7.7%、3.9%、3.2%和3.0%。
        台风支撑沿海煤炭运价。上周台风如期而至，支撑沿海散货运价指数上行。8月31日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收于1117点，较前周涨2.9%。其中上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数较前周涨3.0%至1237点。
        燃油价格高位震荡。北海油田将进入季节维护、地缘政治的紧张局势、热带风暴“艾萨克”致墨西哥湾95%的石油产能未恢复和美国经济数据好于预期等，多方面因素支持油价顶部震荡。布伦特原油现货价上周五报115美元/桶，比上周微跌。新加坡380CST报价为675美元/吨，较前周跌1.0%。
        投资策略。上半年航运业亏损超过77亿元，是去年同期亏损额2.8倍，其中一季度亏损50亿元，二季度亏损额明显减少，细分板块中集运改善最为明显，但是运价同比改善幅度明显小于CCFI指数。目前需求趋势改善的可能性不大，运力交付处于高峰期的下半场，但是积累的过剩运力可能需要较长时间消化，短期内行业盈利难有趋势性改善机会。
        风险提示：运力过剩，需求不振、油价上涨。