内容提要：
 1、铝价显现反弹趋势但上方空间有限欧洲近期再度成为制约全球经济增长的突出矛盾，重启购债的计划因缺乏细节也使投资者持续担忧；美国方面风险因素释放使得QE预期进一步被削弱，美元指数面临调整压力；国内数据显示经济筑底时间恐进一步延长，反弹的基础仍需夯实，尤其要关注持续逼近低位的A股市场；铝价跟随上涨但上方压制仍存，沪铝月线跌幅110元/吨，跌幅仍然接近1%，对下游的顾忌多头意愿仍不明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
 2、宏观面：美经济稳健复苏欧元区问题加深欧元区二季度GDP环比下跌0.2%，与前值持平，同比下跌0.4%，显示欧元区经济衰退仍在继续；西班牙政府救助条件与方式仍不确定，是目前欧元区最大的风险点；美国7月成屋销售环比增加2.3%，7月耐用品订单额2307.3亿美元，按月升幅扩至4.2%；中国进出口数据显著下滑，央行逆回购操作成常态工具。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
 3、国外冶炼厂减产持续中国产量维持高位7月全球铝总产量达208.8万吨，环比增2.86%，中国地方政府的支持确保了冶炼商的持续运行，新产能的持续投放令投资者对价格产生担忧；铝生产企业股价承压亏损进一步扩大，中国铝业经营环境较为不利；印尼出口禁令后澳洲矿产进口占比升至79.04%，也使得国内进口铝土矿单价大幅上扬至52.53美元。
 4、需求恢复时间进一步迟滞7月我国铝材出口23万吨，同比下降23.7%，环比下降14.8%；伦敦金属交易所铝库存升至490万吨上方，国内现货市场库存也大幅增加；基础建设投资的增长幅度要明显低于预期，而房地产市场仍旧受制于高库存短期内无法有所表现，汽车行业的复苏不容乐观。
 5、投资建议：基本面无支撑反弹基础仍需夯实总体来看，铝价仍然运行于边际成本附近，大部分冶炼企业二季度亏损进一步扩大，但电价补贴使得国内产量维持较高水平，但下游消费需求毫无起色，国内外原铝库存大量积压，供大于求的格局仍将延续。基本面没有改善铝价反弹缺乏支撑，我们预计价格依旧悲观运行，很难走出趋势性行情，运行区间15200-15700，建议依托技术面偏空操作，后期关注政府对房地产回暖做出的政策性反应，以及流动性的改善程度，在价格波动较小的情况下，企业在上述区间进行保值的意义不大。