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中青旅研究报告:东方证券-中青旅-600138-中报点评:景区收入增长超预期-120816

股票名称: 中青旅 股票代码: 600138分享时间:2012-08-16 16:42:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨春燕
研报出处: 东方证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 516 KB 分享者: wei****ha 我要报错
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【研究报告内容摘要】

公司发布2012年半年报:报告期内公司共实现主营业务收入37.66亿元,较2011年同期增长25.43%,归属母公司净利润1.06亿元,较2011年同期增长17.66%;折合每股收益0.26元,基本符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】旅游业持续景气,旅行社业务继续保持高增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
报告期内,公司合并范围内实现旅游主业收入30亿元,较2011年同期增长26.98%,快于我国上半年旅游总收入17%的增长速度。会奖旅游作为发展重点之一,会展公司于2012年3月被评为"2011年度中国会奖旅游行业20强"榜首,上半年营业收入同比增长34%,预计未来三年有望维持年30-50%的增长。
乌镇景区游客结构优化,收入增长态势良好。上半年,乌镇营业收入3.12亿元,同比增长32.4%;净利润1.16亿元,同比增长15.04%;累计接待游客281.48万人次,同比增长18.66%,其中,西栅97.54万人次,占比稳步提升(今年上半年34.65%、去年32.02%、前年24.34%),人均消费提高11.6%。我们认为乌镇景区正从传统的团队游向个人游(散客)和会务游转变,酒店及商贸业务的占比重逐步加大,收入结构更加平衡;利润增长慢于收入增长主要是由于新开业酒店导致人工成本及开办费用的增加。今明两年公司新增项目较多(如大剧院、酒店客房、古北水镇等),预计成本费用的增加将继续维持一段时间,但项目成熟后带来的收益是非常可观的。

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