本周认购权证价格大幅下挫，13  只在交易权证全线下跌，平均跌幅达到19.9%；本周南航JTP1  价格出现回调，一周收盘下跌7.82%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周基础股票市场出现深度调整，上证综指一周暴跌11.4%，创下12  年来的最大单周跌幅，认购权证标的股票无一幸免，一周平均跌幅达到12.52%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受此影响，认购权证出现全线下跌，平均跌幅达到19.9%，其中，石化CWB1、深发SFC2、武钢CWB1、上汽CWB1  和中兴ZXC1  的一周跌幅分别达到27.65%、27.30%、25.53%、23.63  和21.98%，除国安GAC1  下跌12.58%外，其余认购权证的跌幅也均超过15%。本周南方航空正股大幅下跌34.29%，但南航JTP1  在大盘和标的股票双双暴跌中没能延续前期投机行情，一周收盘下跌7.82%，可以看出，随着到期日的不断临近，权证的交易价格必将逐步回归其价值。
        认购权证成交大幅萎缩，南航权证成交减少超过四成。认购权证一周成交金额624.65  亿元，比上周减少18.11%，一周成交量197.20  亿份，日均换手率下降至70.89%。南航JTP1  一周成交817.16  亿元，同比上周减少46.38%，一周总成交量1264.22  亿份，日均换手率203.24%。
        本周云化CWB1  继续停牌，钢钒GFC1  贴水幅度大幅下降，认购权证整体隐含波动率与历史波动率之比略有下降，各个权证估值变化不同。截至本周五，除继续停牌的云化CWB1  外，钢钒GFC1  的收盘价格仍然低于其内在价值，继续贴水交易，贴水幅度由上周的6.11%下降至1.54%。其余认购权证中，深高CWB1、马钢CWB1  和武钢CWB1  的隐含波动率与历史波动率的比值略有上升，分别达到3.56、2.08  和1.21；国安GAC1、深高CWB1  和石化CWB1的隐含波动率与历史波动率之比略有下降，分别达到2.12、4.13  和1.43，其余认购权证的隐含波动率与历史波动率之比变化不大。随着南方航空正股价格的大幅下跌，南航JTP1  的隐含波动率与历史波动率之比下降至2.44，溢价比率下降至39.36%，但由于权证的剩余期限仅有两个月，而权证的交易价格超过其理论价值的10  倍，南航JTP1  的估值依然偏高，目前仍不具投资价值。
        基础股票市场短期内将形成反弹，但长期趋势仍不乐观。本周日中国证监会发布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，该政策的出台将缓解大小非解禁股减持导致市场价格形成扭曲的问题。但解禁股的减持速度即使因此放缓，只要市场估值偏高仍将强烈；而大宗交易的对手盘，目前情况看更可能是有此能力和意愿的控股股东，只有在估值足够低时其增持动力才可能达到抵消小非的变现压力。因此，对于重仓的投资者我们仍然建议逢高减仓，而轻仓投资者可以在反弹中适度参与。权证方面，我们建议投资者可以选择钢铁板块认购权证以及石化CWB1、中兴ZXC1  等隐含波动率相对合理、实际杠杆比例较高的认购权证，作当日回转或隔夜交易。