对尿素和磷肥加征特别关税。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中央政府宣布，在08  年4  月20  日至08  年9  月30  日对所有化肥加征特别关税  (如图1  所示)。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为此次调整意在防止国内化肥价格受海外化肥出口价格大幅上攀升的影响而猛涨。目前，国外的尿素和二铵的价格分别为400  美元/吨和1,200  美元/吨，而对应的国内价格分别为2,000  人民币/吨和4,100  人民币/吨。国内和国外的巨大价差拉动08  年前两个月尿素、一胺和二铵出口额分别同比大幅增长250%、280%和130%至171万吨、26  万吨和32  万吨。化肥出口过快加大了国内化肥价格上涨的压力，同时也造成在春耕旺季国内化肥供应紧张。为了缓解农民的成本压力和保障粮食供应，政府决定提高出口关税以防止国内化肥价格再度上扬。
对各种化肥影响不一。我们认为该举措对主要3  种化肥行业的影响不一。对钾肥行业而言，由于近70%的国内钾肥依赖进口，而出口几乎为零，因此该行业受到的影响不大。对肥行业而言，许多小型生产商因原料成本上升而被挤出市场，进而导致磷肥供应紧张，所以我们认为08  年国内市场价格有望达到4,100  人民币/吨的政府上限。但是，考虑到产品提价有限而且进口原料  (硫磺)成本大幅攀升，我们担心该行业08  年毛利率会有所收窄。对于尿素行业而言，我们认为目前较高的市场价格有望延续到2  季度末。但是预计3  季度供应过剩造成下游需求下滑，并进而导致尿素价格回落。不过由于行业平均生产成本同比提高10%至1,600  人民币吨左右，我们认为08  下半年尿素的最低市场价应高于1,600  人民币/吨。整体来看，我们预计08  年尿素的平均价格与07  年水平持平，5%低于我们的原来预期。