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医药行业研究报告:招商证券-医药行业:部分生物医药产品出口退税率上调点评-060915

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2006-09-15 16:45:42
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 周锐
研报出处: 招商证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 中性
研报大小: 158 KB 分享者: li****h 我要报错
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【研究报告内容摘要】

国家上调维生素和青蒿素类产品的出口退税率
财政部、发改委、商务部、海关总署、国家税务总局在9  月14  日联合发布通知,调整了部分生物医药产品的出
口退税率,其中调高的类别有VA、VE、其他维生素及其衍生物以及含有青蒿素的中式成药,而青蒿草的退税率则
从5%调低到0(表1)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中“其他维生素及其衍生物”根据我们的分析应该包括维生素H、β-胡萝卜素、虾青素。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
      新和成是最大受益者
我们对受本次退税率影响的上市公司进行了初步估算,其中受正面影响最大的上市公司应该是新和成和浙江医
药,其中本次退税率调整将使2007  年新和成增加EPS0.06  元,浙江医药增加EPS0.04  元。而复星医药虽然也受正
面影响,但对EPS  的影响可能并不太大,昆明制药虽然蒿甲醚销售额上半年达到1.79  亿,但大部分销售给了北京
诺华,真正出口部分不多,对业绩影响甚微,而华立控股出口中包括原料药和成药,比例尚不清楚,难以估算对业
绩影响。
          总体来看,本次退税率调整将使得新和成实现06  年0.32  的业绩承诺增加了一块重要的砝码,我们认为公司06
年业绩将达到0.35  元,维持对新和成的推荐A  的投资评级。
复星医药虽然受益较小,但公司目前估值水平较低,我们也维持推荐A  的投资评级。

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