山西省最大的有色冶炼及综合加工企业
        关铝股份属国家大型一类企业，是山西省最大的有色冶炼及综合加工企业，主营电解铝及铝加工产品的生产和销售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        目前产业链：电解铝：本部两条线  4  万吨（85ka）+7  万吨  (200ka)，共11  万吨产能；参股49%华圣铝业，产能22  万吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）铝加工：产能约4  万吨，产品类别包括1万吨热轧、1  万吨冷轧、1.5-2  万吨铝合金。高纯铝：产能2
        6000  吨。一期6000  吨建成；二期预计今年上半年启动。目前来自华圣铝业的投资收益是关铝股份最主要的利润来源。
        从产业发展角度看，山西铝土矿资源量9.89亿吨，占全国总量的42.11%；煤炭资源储量占全国26%。得天独厚的地缘条件为关铝股份公司打造铝工业大平台创造了先天的优势条件。
        中国五矿集团正与关铝集团商谈股权划转事宜
        五矿集团是国内有色行业与中铝集团齐名的央企，2007  年世界500  强中排名435  位。目前，中国五矿集团正与关铝集团商谈股权划转事宜，一旦股权划转成功实施，关铝股份将确定迎来新的发展机遇，公司将成为最具长期投资价值的电解铝企业之一。
        公司目前面临着资金瓶颈，大股东变动可以缓解关铝资金紧张矛盾，协助关铝启动已经建成的高纯铝项目，并帮助关铝进行7-16  万吨的电解铝项目扩产，带来收益。高纯铝属于铝深加工行业中的高附加值产品，其毛利率约为40%，远高于电解铝和普通铝材。
        公司氧化铝部分来自于中铝长单，部分来自于市场。行业中长单通常采取铝价17%确定氧化铝价格，能够在氧化铝价格上涨的行情下获得额外收益。由于五矿集团拥有的氧化铝国内权益产能和国际产能、国际长单有助于提升公司长单比例，降低成本，提高收益。
        收购集团电厂有利于稳定公司电力供给、降低用电成本，提升公司盈利能力。
        目前公司用电来自电网，且电力成本面临持续上涨的压力。因此，我们认为，本次收购集团电厂有利于稳定公司长期电力供给、降低用电成本以及提升盈利能力。
        投资评级
        综合考虑以上因素，我们给予关铝股份08、09  年0.98、1.52  元的业绩预测，目标价为22.4元，长期看好公司发展，短期给予公司“中性”的投资评级。
        投资风险
        1）公司业绩对电解铝价格具有极大的敏感性，铝价大幅波动将对公司业绩造成重大影响；2）美国次债长期化、扩大化引起消费下降。