公司为聚氨酯硬泡组合聚醚成长性企业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司主营聚氨酯硬泡组合聚醚，在太阳能热水器领域市有率为30%，建筑节能领域市占率约13%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司近两年主营收入分别增长59%和42%，近三年归属于股东净利润分别增长311%，131%和56%，成长能力突出。建筑节能即将引爆行业需求。目前国内建筑节能领域需求仅占聚氨酯总需求的22%左右，而美国该占比达到55%，空间很大；聚氨酯硬泡在保温、阻燃等关键性能方面显著优于目前主流占70%市场的聚苯板，但目前前者每平米系统造价比后者约贵40-70元，性价比尚不突出。但是在政策的强力推动下，东北、北京、江苏等市场聚氨酯硬泡对聚苯板的替代已经呈现加速之势，目前我国有430亿平米存量建筑，每年新建20亿平米，如果该市场一旦全面打开，将带动聚氨酯硬泡需求呈爆发性增长。公司研发和客户服务优势突出。公司具备出色的配方设计和研发能力，能够快速响应客户需求；2010年成功研制B1级聚氨酯板材，扫清了建筑节能领域应用障碍；近两年公司产品供不应求，产能利用率高达128%，客户满意度较高；公司还是建设部科技司"聚氨酯建筑节能应用推广工作组"中唯一的组合聚醚供应商。募投项目盈利能力很强。主要募投项目3万吨/年组合聚醚项目经测算全部投产后年收入约4亿元，净利润约5000万元，年投资回报率高达36.6%，投资回报非常可观。预计开盘价格区间位于29.48-33.5/股。预计2012-2014年EPS分别为1.34元、2.13元和2.47元，合理估值22-25倍PE，对应股价29.48-33.5，发行价仅为28.1元/股，给予推荐评级。