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天邦股份研究报告:海通证券-天邦股份-002124-季报点评:一季报亏损属正常-080416

股票名称: 天邦股份 股票代码: 002124分享时间:2008-04-16 14:31:04
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 丁频
研报出处: 海通证券 研报页数: 2 页 推荐评级: 买入
研报大小: 125 KB 分享者: nij****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

天邦股份发布了2008  年第一季度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2008  年第一季度实现营业总收入1.41  亿元,较上年增长326%;实现净利润为-826  万元,同比下滑35%,全年摊薄每股收益-0.12  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
一季报亏损是公司的经营特性所致,属正常现象。水产饲料行业的旺季是每年的4-9  月,所以水产饲料公司的季度报告呈现较为明显的季度波动。2007  年的一季报,天邦股份也出现亏损。通威股份上市当年的一季度报告也出现亏损,之后由于其他饲料品种和其他业务的发展才摆脱了一季报亏损的局面。
母公司的盈利状况低于我们的预期。我们注意到2007  年一季度母公司亏损18  万元,而今年母公司大幅亏损至753  万元。
一方面,是因为一季度的原料价格上涨幅度较大,母公司的毛利率水平由上年同期的23%下降至11%,销售收入也下降了13%;另一方面,由于公司扩张之后,增加了大量的管理费用,而公司设在上海松江的管理中心的日常管理费用也由母公司来承担,导致母公司报表中管理费用的大幅增长102%。另外,财务费用上升53%。
大部分控股子公司一季度亏损。盐城天邦是2007  年7  月刚刚开张的公司,一季度仍处在亏损状态,亏损幅度200  万元左右,草原天邦是07  年9  月开始投入生产的公司,一季度亏损在100  万元左右;广东天邦、安徽天邦和上海天邦都是运营了几年的子公司,一季报亏损纯粹是行业特性所决定。

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