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广电网络研究报告:国都证券-广电网络-600831-调研简报-080415

股票名称: 广电网络 股票代码: 600831分享时间:2008-04-15 16:44:39
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 归凯
研报出处: 国都证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 推荐-A(下调)
研报大小: 184 KB 分享者: zcy****xi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

1、  公司有线电视用户总数达到380万户。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】具了解,公司总用户中实际有效收费用户为350万户,主要原因是部分用户属前期收购的体系外集团用户,这些用户原有的存量收费并不能归公司所有。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司现有的网络覆盖用户数达到700万户,约占全省居民总户数的70%。预计今后几年公司有线用户数量的增长将有所放缓,每年发展用户20-30万户,到2010年用户数量达到450万户。
2、  数字电视用户50万户,包括2万节目包定制用户。公司计划08年新转换数字电视用户70万户(其中西安40万户)。根据陕西省的规划,到2010年,公司将完成300万有线电视用户数字化整体转换。另外公司已发展宽带用户10万户,收费标准60元/户/月。由于公司主要采用的还是电信的网络资源,并非有线电视网,在成本上并没有优势,主要还是占领市场份额。
3、  公司未来几年将面临较大的财务压力。公司增发共筹集8.6亿元资金,但由于广电股份方面将资产售价提高到16亿元,公司本次将为收购全省网络资产支付约8亿元现金,同时承担原有网络资产8亿元的负债。考虑到公司数字化转换所需的资本支出,我们预计公司08年的财务费用将达到8、9千万元。
4、  公司在人员精简和管理层调整方面力度较大。公司原有员工约300人,加上随网络资产收购增加的人员后,使员工总数一度达到约5000人。公司目前已通过人员精简使员工总数降低到4000人。但由于公司的网络分布广,继续压缩人员的潜力有限。另外,重组后公司管理层变动较大,原广电股份的董事长和副

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