我们的看法：
􀁺  由于公司大量预售款没有在一季度结算，因此一季度业绩低于预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】如果考虑公司有7.345亿的预售款，同时营业收入5.629  亿，公司实际已实现的营业收入约为13  亿元，比去年同期的9.8  亿增长了32.6％，扣除去年的1.73  亿预收款，公司1  季度实际销售收入约为11.25  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）目前兰溪谷二期已销售约150  多套，其中130  多套可结算，20  多套已交首付款，如果按180  平米1  套计，约可结算面积2.34  万平米，扣除去年已结算0.77  万平米，今年可结算面积已达到1.57  万平米。我们认为公司一季度销售情况正常。
􀁺  公司1  季度净利润低于预期还因为公司进行的远期外汇交易由于人民币升值而产生了账面公允价值变动损失约7653  万元。我们认为该项仅是当期账面损失，并非实际亏损。截至07  年底，公司有5000  万美元的外币借款，公司为锁定汇率风险进行了远期外汇交易。公司所获得的外币借款实际有2  部分汇率收益没有计入当期的利润表，一部分体现在资产负债表的外币报表折算差额项目中（6770  万元），一部分由于资金投入项目时，借款所产生的利息通过资本化而体现在存货中。我们认为公司所进行的远期外汇交易实际锁定了汇率风险，汇率变动并不会影响公司全年的业绩。