我们区别于市场的观点：  
        ?页岩气无法大规模替代煤炭  
        业内普遍认为美国页岩气未来将替代煤炭，我们认为，自09年以来，页岩气的储藏特性决定了美国页岩气目前正处于丰产阶段，未来供给增速将下降，且目前的售价不能够长期支撑开采成本，所以燃气电厂无法全面替代燃煤电厂。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  ?褐煤的大规模使用是未来的趋势  
        进口数据显示，褐煤进口量是持续上升的，受国内国际煤价价差影响较小，主要原因是褐煤价格优势巨大，掺烧褐煤能大幅降低电厂成本，目前沿海电厂已经开始普遍接受和使用褐煤。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据计算，国内褐煤到东南沿海港口与传统动力煤相比具有一定的价差优势，随着国内褐煤产区铁路的贯穿，运输问题不再是褐煤进入市场的阻碍。  ?钢铁产量增速放缓不会影响焦煤价格的提升空间  
        由于全球钢铁产量增速的下滑导致人们产生对焦煤的悲观预期，我们认为，焦煤长期来看，供给增量十分有限，国内对焦煤实行保护性开发，同时，澳大利亚和加拿大等主产区的出口量甚至出现稳中有降的趋势，供给紧张的因素将超过钢铁行业需求增速的放缓所带来的影响。  ?推荐标的：西山煤电（000983）、露天煤业（002128）和山煤国际（600546）