估值。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们出席了天马股份的年度股东大会，会上公司董事长马兴法回顾了07  年业绩并展望了08  年前景。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）考虑到领先市场地位、外部扩张以及进入高端产品领域，预计公司未来两年业绩将步入快速增长期，  08  和09  年盈利分别增长96%和55%。预计09  年净资产收益率远超出同业，达到30%。基于30  倍09  年预期市盈率，将公司目标价由166.50  元上调至172.20  人民币。维持优于大市评级。
稳固市场地位。根据轴承销售额来计算，天马股份在06  和07  年分别超越哈尔滨承轴和洛阳承轴。公司08  年的目标是努力超越瓦房店轴承成为国内最大的轴承生产商。公司依然保持着在短圆柱滚子轴承和铁路轴承市场中的领先地位。
齐重数控装备。就现阶段而言，齐重数控装备的订单非常饱满，但产能瓶颈限制了公司的生产。目前齐重产能仅足以生产价值1-2亿元的产品，但每月新增订单价值却超过2  亿人民币。被收购前，仍是国有企业的齐重数控缺乏激励机制，所以与同业相比，其利润率相对较低。考虑到管理层将不断通过激励机制提高企业经营效率以及公司对其客户的议价能力，我们认为其利润率将有很大的上升空间。
风电轴承。天马股份成功打入风电承轴市场并开始向客户小批量提供产品。在全球风电承轴供应短缺的背景下，该业务必将成为公司未来盈利增长的重要推动力，公司也将风电轴承作为下一阶段的工作重点。由于该业务对质量标准和技术要求都非常高，目前国内仅有两家企业  (天马和瓦轴)有能力向风电设备制造商提供风电承轴。不仅如此，天马股份可以从齐重数控收购必要的机床以扩大自身产能，而竞争对手则须等待一两年后才能从海外进口同等机床。