交通运输行业中报：弱需求与高成本之苦。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】对交通运输行业来说，2012  年的二季度比一季度更难熬，因为一方面整个宏观经济继续恶化，运输需求疲弱、流通领域感受到了金融危机以来的最低温度；另一方面油价、人工等成本仍然高企，挤压企业利润。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此纵观交通运输行业的中报业绩，仍然是跌多涨少。我们预计，机场、公路行业同比增速在8%和5%左右，充分体现了防御性特征；港口、物流行业基本与去年持平，稳定依旧；以航空、航运为代表的运输类公司则继续大幅下滑或大幅亏损；集运输和基础设施于一身的铁路行业也出现了10%左右的业绩下滑，其中最稳定的大秦铁路将同比持平。由于公司自身原因导致业绩同比增速较快的公司有深高速、怡亚通、唐山港、中储股份等。
        公路：关注毛利率下滑风险，下调行业评级至“中性”。1-5  月行业与公司业务量同比增速双双下滑。4-5  月份重点公司路费收入平均下滑2%、较一季度下滑2.5  个百分点，反映经济放缓的影响进一步加深。车型结构轻型化、新路开通、部分企业多元化发展和部分路产收费标准下调使得重点公司业绩分化现象明显。展望未来，我们认为基数原因将导致下半年路费收入的降幅收窄甚至回升，但收入与车流量增速的剪刀差仍将压制行业整体盈利，部分公司还将受收费标准下调影响较大，整体行业盈利情况仍不乐观。下调行业评级至“中性”。
        铁路：双重压力抑制盈利增长。1-5  月份铁路行业整体客、货运增速双双下台阶。投资增速下滑导致大宗商品需求下滑，从而导致铁路货运同比增速下滑；人工成本、大修成本以及电力燃料成本压力依旧，提价对上半年业绩影响幅度较小。大秦铁路由于需求计划性与保障性较高，对新增成本的消化能力最强，提价增厚的幅度最大。
        航空：客座率与票价双降、高油价与人民币贬值对业绩扰动大。上半年的航空客座率出现了客座率、票价双降的情况，1-5  月份全行业总客座率为80.7%，同比下降0.7  个百分点；申万票价指数上半年也同比下降了6  个百分点，接近行业趋势。上半年国内航油销售均价约为7950  元/吨，同比上涨10%；人民币略有贬值，对比去年同期人民币升值幅度超过2%，仅这块利润下滑就将占比20%以上。我们预计三大航中报业绩将继续维持微利水平，同比大幅下滑60-80%，增速与一季度基本持平或略有好转。
        机场：业务量与航空同步，业绩将保持稳定增长。1-5  月份全国机场旅客吞吐量和起降架次分别同比增长8.6%和8.2%，与航空数据基本同步；四家机场上市公司中除了深圳机场外，业务量增速均保持在5-10%左右。我们预计机场行业的中报业绩仍将保持正增长，其中白云机场与厦门空港将同比增长10-15%，上海机场和深圳机场同比增幅则在5%以内。
        航运：油价下跌抗不过运价疲软，行业亏损依旧。二季度虽然油价较一季度大幅下跌，也逐步进入行业旺季；但是过剩的运力和疲弱的下游需求使得运价疲软，我们预计航运重点公司的中报整体还是难以实现行业扭亏。重点公司中，我们预计二季度单季实现盈利的有中远航运（0.01  元，同比-78%）、中海集运（0.03  元，同比-172%）、中海发展（0.01  元，同比-94%）。
        港口：业绩稳步前进，唐山港因首钢码头投产预计增速靓丽。国内、国外需求均疲软，干散货港口和集装箱港口表现均乏善可陈。华南港口受分流及欧美出口形式不利的影响，上半年吞吐量均出现同比负增长；环渤海地区的干散货港口受限于中国大宗商品进口的放缓业绩增速降至10%以下，但唐山港由于首钢码头投产后结构的调整，成为港口板块中的一枝独秀。