◆中长期看,公司将受益于奥运会和世博会:
公司是文广集团下属的重要融资平台,掌握着上海最重要旅游资源,同时在新媒体方面掌握有其他媒体公司不具备的内容优势,我们认为公司将受益于奥运会和世博会双重蜂聚效应,股价催化剂有可能随世博会的临近而出现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】由于大盘调整下公司08 年动态市盈率降至35~40 倍左右,相对估值优势还不明显,目前暂给予增持评级。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
◆增发项目进展顺利,明后年进入全面收获期:
增发项目今年将产生的收益主要有:今年三季度投入使用的第一艘游艇收入;东方有线投资收益——公司持有上海东方有线公司股权比例上升至39%,按现有收费标准,东方有线每年可获利1.3 亿左右,增加公司投资收益1300 万元;太原有线投资收益——数字化平移在06 年基本完成,基本收视维护费也提高至23 元/户,今年公司将分享提价后带来的收入增长。其他几个项目的竣工期都在明后两年,目前公司增发项目主要还是打基础阶段,全面收获期将在09 年和10 年。
◆东方有线控股权问题仍悬而未决:
增发后公司成为东方有线第二大股东,但控股权问题仍悬而未决。上海市有线电视数字平移速度已落后于全国,整体平移越加迫切,然而公司尚未给出明确的整体平移启动时间。我们认为数字平移的阻力主要来自于两个方面:第一是网络整合压力,上海有线网络尚未完成一城一网整合;第二是资金短缺,上海有线基本收视费较低,仅为13 元/月,全面启动数字化平移所需资金只能依靠外部支持。在政府相关部门的支持态度未明确之前,平移启动将搁置。
◆手机电视标准有争议,短期内大规模商业应用可能性不大:
公司布局手机电视已经数年,由于国家标准迟迟未出而无法开展大规模商业应用。日前国标委宣布电信主导的TMMB 方案成为手机电视国家标准,广电总局不但拒认还明确表示不会采用这一标准,使手机电视商用步伐又一次陷入进退维谷的境地。不过可以肯定的是,不管采用哪个标准,公司都将作为上海地区唯一运营商而获益,手机电视国标争议的升级也将使其出台的步伐加快。