􀁺  以黄金为主导的大型综合类矿业公司，资源储量名列前茅
公司是一家以黄金为主导的综合类矿业公司，拥有丰富的黄金、铜、锌、铅、钼等资源，资源储量名列前茅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2007  年公司的矿产金产量24.83  吨，位居全国第一，铜精矿产量居全国第五。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司拥有采、选、冶一体化产业链，2007  年公司黄金产量52.3  吨，阴极铜产量8000  吨，以及锌锭产量11.4  万吨。
􀁺  未来矿产量将持续增长
根据公司募集资金项目及资本支出计划，我们预计，公司08、09、10  年矿产金产量将分别增长17.6%、17.3%和16.7%；铜精矿产量将分别增长43%、26%和49%，其中2010  年后铜精矿增长主要来自于秘鲁白河铜钼矿投产；08、09年锌精矿产量基本持平，2010  年由于乌拉特后旗锌矿扩产项目投产及图瓦多金属矿10  万吨年产能投产，锌精矿产量将大幅增长188%。
􀁺  金价有望持续上涨
受美元长期贬值及全球通货膨胀影响，金价有望持续上涨，但涨幅有限。而受到美国经济趋于衰退的影响，铜价和锌价将表现比较平稳。
􀁺  盈利预测与询价建议
根据我们的预测，公司08、09  和10  年EPS  分别为0.25  元、0.29  元和0.39元。国际黄金股的PE  在44  倍左右，公司H  股的PE  也超过40  倍。我们建议以07  年0.19  元EPS  的40~44  倍PE  的8.5  折询价，询价区间6.46~7.15  元。
􀁺  风险提示
金属价格的波动对公司业绩的影响较大，如果金属价格出现大幅下跌，公司业绩将低于预期。另外，海外项目的开发投产时间的不确定性较大，这将影响公司后续矿产量的释放。